5月31日，惠譽已將大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司長期外幣發(fā)行人違約評級（IDR）從“BB+”下調(diào)至“BB-”，將萬達商業(yè)地產(chǎn)(香港)有限公司長期外幣IDR、高級無抵押評級及其擔(dān)保美元票據(jù)的評級從“BB”下調(diào)至“B+”�；厥章试u級為“RR4”。所有評級維持在負面評級觀察名單（RWN）。

　　評級下調(diào)之前，持有萬達商業(yè)44%股份的母公司大連萬達集團股份有限公司（Dalian Wanda Group Co., Limited，簡稱“大連萬達集團”）的并表狀況有所減弱，而萬達商業(yè)的姊妹公司萬達地產(chǎn)集團有限公司（Wanda Properties Group Co.Ltd.，簡稱“萬達地產(chǎn)”）尋求將短期銀行貸款進行展期，流動性下降�；葑u根據(jù)其《母子公司評級關(guān)聯(lián)性標準》，遵循“子公司更強”路徑，在大連萬達集團并表信用狀況的基礎(chǔ)上再上調(diào)一個子級得出萬達商業(yè)的評級。

　　惠譽還將萬達商業(yè)的獨立信用狀況（SCP）從“bbb+”下調(diào)至“bbb-”，原因是萬達商業(yè)持股79%的輕資產(chǎn)物業(yè)管理公司珠海萬達商管管理集團股份有限公司（Zhuhai Wanda Commercial Management Ltd.，簡稱“珠海萬達商管”）的上市時間延遲�；葑u估計，如果珠海萬達商管未能在2023年底前完成上市，萬達商業(yè)將不得不將逾400億元人民幣的投資及預(yù)先約定的收益退還少數(shù)股東，這將損害其流動性。

　　列入負面評級觀察名單反映了珠海萬達商管上市存在持續(xù)不確定性，以及pre-IPO投資者是否會同意將上市期限延長到2023年之后�；葑u也在關(guān)注母集團流動性的進一步惡化，或萬達商業(yè)與集團之間財務(wù)分離的減弱，這將導(dǎo)致《母子公司評級關(guān)聯(lián)性標準》下的因素重新評估。

　　萬達香港是萬達商管下屬唯一的境外融資平臺及海外投資控股公司。惠譽根據(jù)其《母子公司評級關(guān)聯(lián)性標準》，基于其母公司在法律層面提供支持的意愿“弱”，在戰(zhàn)略層面提供支持的意愿“中等”，在運營層面提供支持的意愿“高”的評定結(jié)果 ，遵循“母公司更強”的路徑，在萬達商管評級的基礎(chǔ)上下調(diào)一個子級得出萬達香港的評級。

　　惠譽同時撤銷萬達香港的高級無抵押評級，因為惠譽不再認為該評級與惠譽的覆蓋范圍相關(guān)，因為萬達香港的類別評級并不反映萬達商業(yè)的業(yè)務(wù)和運營。

    來源：觀點網(wǎng)

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