相比動(dòng)輒百億元發(fā)行額度的公司債，額度幾億到十幾億元不等的超短期融資券是房企新近運(yùn)用最為頻繁的融資工具。
僅近兩日，就有包括濱江集團(tuán)（002244.SZ）、華遠(yuǎn)地產(chǎn)（600743.SH）、首開股份（600376.SH）、陽(yáng)光城（000671.SZ）、建發(fā)股份（600153.SH）、金地集團(tuán)（600383.SH）、招商蛇口（001979.SZ）、武漢地產(chǎn)、越秀集團(tuán)、金融街（000402.SZ）、華僑城A(000069.SZ）等十余家房企在上海清算所公示其新一輪的超短期融資券發(fā)行計(jì)劃。
以招商蛇口為例，其于3月5日開始實(shí)施2020年度第三期超短期融資券“20招商蛇口SCP003”申購(gòu)，該筆超短期融資券發(fā)行金額為19億元，期限200天，申購(gòu)利率為2%-3%之間。
2020年2月11日，招商蛇口成功發(fā)行了2020年度第一期超短期融資券，期限為162天，計(jì)劃發(fā)行總額及實(shí)際發(fā)行總額均為10億元，票面利率為2.7%。2020年2月25日，招商蛇口發(fā)行了2020年度第二期超短期融資券，期限為240天，發(fā)行面額15億元，票面利率為2.65%。
相較于2019年，招商蛇口分別于1月、4月、7月各發(fā)行了一期超短期融資券產(chǎn)品，招商蛇口今年已著手推進(jìn)了三期超短期融資券的發(fā)行，發(fā)行節(jié)奏明顯更快更緊湊，整體利率水平穩(wěn)定且保持在3%以下。
短期融資券屬于房企融資的補(bǔ)充性金融工具。近兩年，房企國(guó)內(nèi)短期融資券的發(fā)行金額基本穩(wěn)定在千億元上下，占據(jù)房企債務(wù)融資的比重不超過4%，但該金融工具勝在利率低、發(fā)行快，被視為房企緩解資金緊張的高效融資工具。
受疫情造成的線下售樓活動(dòng)存阻、回款難等影響，今年房企推進(jìn)短期融資券發(fā)行的積極性要高于去年同期。
Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月6日，房企今年發(fā)行包含一般短期融資券、超短期融資債券在內(nèi)的短期融資券產(chǎn)品共計(jì)37只，發(fā)行金額為254.50億元，大致相當(dāng)于去年全年的三分之一。
超短期融資券成為房企近兩月高頻次使用的融資工具，也帶動(dòng)部分短融產(chǎn)品利率進(jìn)一步下行。
以270天期限的超短期融資券為例，金地集團(tuán)于2月20日完成了10億元發(fā)行規(guī)模的2020年度第一期超短期融資券，發(fā)行利率為2.83%，到期一次還本付息。這一發(fā)行利率一舉刷新了近兩年房企270天超短期融資券的最低發(fā)行利率線。
超短期融資券也是時(shí)下“疫情防控債”中被采用最多的一款融資工具。
主業(yè)涉地產(chǎn)開發(fā)的珠江實(shí)業(yè)于3月6日公開發(fā)行的15億元發(fā)行額度的疫情防控債，便屬于期限為90天的超短期融資券。此前，珠海華發(fā)集團(tuán)有限公司、中國(guó)南山開發(fā)（集團(tuán)）股份有限公司、廣州越秀集團(tuán)股份有限公司所發(fā)行的疫情防控債均屬于超短期融資券。
給予房企高頻使用超短期融資券的一大動(dòng)力是更為友善的融資外部環(huán)境、銷售下滑+到期債務(wù)的雙重壓力。
從2月初，央行萬(wàn)億元流動(dòng)寬松、下調(diào)1年期MLF（中期借貸便利）操作中標(biāo)利率10個(gè)基點(diǎn)來穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，再到浙商銀行等個(gè)別地區(qū)銀行新近開始落地房貸差異化等，房企迎來了較寬松的融資環(huán)境。
另外，根據(jù)平安證券研究所數(shù)據(jù)發(fā)布，2020年房企到期債務(wù)合計(jì)高達(dá)約1.46萬(wàn)億元，較2019年實(shí)際到期值增長(zhǎng)19.4%。且從單月數(shù)據(jù)來看，今年房企到期債務(wù)額將從2月開始逐漸攀升并在7月達(dá)到峰值1490億。
第一太平戴維斯根據(jù)全國(guó)龍頭房企的凈負(fù)債率及現(xiàn)金短債比統(tǒng)計(jì)，房企平均的凈 負(fù)債率和現(xiàn)金短債比為90%和1.81，若以此為標(biāo)準(zhǔn)，不僅僅是部分融資能力相對(duì)較弱的中小型房企，甚至規(guī)模較大的部分龍頭企業(yè)也難免面臨現(xiàn)金流壓力及債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。
房企發(fā)債宜早不宜遲幾成業(yè)內(nèi)共識(shí)。匯生國(guó)際融資總裁黃立沖也建議房企在發(fā)行大額度公司債之際，也可更多嘗試運(yùn)用期限短、票面利率低、發(fā)行快的短期融資券。
來源：第一財(cái)經(jīng)
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