百萬億大資管監(jiān)管拼圖終于補(bǔ)齊。
過去兩年以來，銀行、基金、券商、信托等資管的管理辦法陸續(xù)公布。3月25日，最后一個(gè)大資管領(lǐng)域的管理辦法終于正式出爐。
3月25日下午，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》已于2019年7月19日通過�，F(xiàn)予公布，自2020年5月1日起施行�！掇k法》共八章六十七條，包括總則、產(chǎn)品當(dāng)事人、產(chǎn)品發(fā)行設(shè)立、產(chǎn)品投資與管理、信息披露與報(bào)告、風(fēng)險(xiǎn)管理、監(jiān)督管理和附則。
《辦法》首提對(duì)自然人發(fā)售，可由金融機(jī)構(gòu)代銷，產(chǎn)品最低30萬起投，可投非標(biāo)，最高占比35%�！掇k法》在打破剛性兌付、消除多層嵌套、去通道、禁止資金池業(yè)務(wù)、限制期限錯(cuò)配等方面向資管新規(guī)看齊。
基金君根據(jù)《辦法》和銀保監(jiān)會(huì)答記者問總結(jié)出十大要點(diǎn)內(nèi)容及解讀。
1.保險(xiǎn)資管產(chǎn)品定位為私募產(chǎn)品
規(guī)定：保險(xiǎn)資管產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)面向合格投資者通過非公開方式發(fā)行。
解讀：保險(xiǎn)資管產(chǎn)品由于在性質(zhì)上為私募產(chǎn)品，不必受制于公募產(chǎn)品的條條框框，因此其投資范圍更像信托計(jì)劃，幾乎可以投資所有的債權(quán)與權(quán)益領(lǐng)域，但也正是由于其產(chǎn)品端期限較長(zhǎng)，因此其在資產(chǎn)的選擇上通常以長(zhǎng)期限為主，如交通、能源、水利等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。
2.自然人被納入投資者范圍
規(guī)定：合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只產(chǎn)品不低于一定金額且符合條件的自然人、法人或者依法成立的其他組織。
其中，自然人需具有兩年以上投資經(jīng)歷，且家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元，家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元，或者近三年本人年均收入不低于40萬元；
法人或者依法成立的其他組織，需滿足最近一年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元，或銀保監(jiān)會(huì)視為合格投資者的其他情形。
解讀：在此之前，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品僅面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)售。《辦法》中增加了可以向符合條件的自然人銷售保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，銷售門檻與資管新規(guī)一致，基本秉持了私募基金對(duì)于合格自然人的要求。保險(xiǎn)資管也有望借此將高凈值人群正式納入保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的客戶人群。
3.可由金融機(jī)構(gòu)代銷
規(guī)定：保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)可以自行銷售保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，也可以委托符合條件的金融機(jī)構(gòu)以及銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)代理銷售保險(xiǎn)資管產(chǎn)品。
解讀：保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的銷售渠道也將得到拓展�！掇k法》中的這部分內(nèi)容意在配合可向自然人銷售保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的規(guī)定。此前，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品不可在銀行代銷。
但個(gè)人投資者僅能在三類機(jī)構(gòu)購(gòu)買：保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司，互聯(lián)網(wǎng)渠道、財(cái)富管理公司不在銷售機(jī)構(gòu)范圍內(nèi)。
4.投資門檻為30萬元
規(guī)定：投資單只固定收益類產(chǎn)品的金額不得低于30萬元；
投資于單只混合類產(chǎn)品的金額不低于40萬元；
投資于單只權(quán)益類產(chǎn)品、單只商品及金融衍生品類產(chǎn)品的金額不低于100萬元。
保險(xiǎn)資管產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的，接受單個(gè)合格投資者委托資金的金額不低于100萬元。
解讀：投資門檻和證券期貨資管計(jì)劃的要求一致。
5.四大類區(qū)分產(chǎn)品性質(zhì)，權(quán)益類最低投80%
規(guī)定：保險(xiǎn)資管產(chǎn)品按照投資性質(zhì)的不同，分為固定收益類產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品、商品及金融衍生品類產(chǎn)品和混合類產(chǎn)品。
保險(xiǎn)資管產(chǎn)品中固定收益類產(chǎn)品投資于債權(quán)類資產(chǎn)的比例不低于80%，權(quán)益類產(chǎn)品投資于權(quán)益類資產(chǎn)的比例不低于80%，商品及金融衍生品類產(chǎn)品投資于商品及金融衍生品的比例不低于80%，混合類產(chǎn)品投資于債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、商品及金融衍生品類資產(chǎn)且任一資產(chǎn)的投資比例未達(dá)到前三類產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)。
解讀：從投向上對(duì)四類性質(zhì)的產(chǎn)品加以明確規(guī)定，四類產(chǎn)品前三類投資各自領(lǐng)域資產(chǎn)的比例不能低于80%，而混合類投資任一資產(chǎn)的投資比例不達(dá)到上述分水嶺。
6.投資范圍豐富
規(guī)定：保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的投資范圍包括國(guó)債、地方政府債券、中央銀行票據(jù)、政府機(jī)構(gòu)債券、金融債券、銀行存款、大額存單、同業(yè)存單、公司信用類債券、證券化產(chǎn)品、公募基金、其他債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)和銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。上述投資范圍與理財(cái)產(chǎn)品、私募資管計(jì)劃的投資范圍總體一致。
解讀：保險(xiǎn)資管產(chǎn)品由于是私募產(chǎn)品，所以投資范圍很廣，除標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品外，還包括交易所ABS，銀行間CLO與ABN，公募基金，其他債權(quán)類資產(chǎn)權(quán)益類資產(chǎn)等等，但不能直接投資商業(yè)銀行信貸資產(chǎn).
7.可投非標(biāo)，最高占比不超過35%
規(guī)定：對(duì)于非標(biāo)債權(quán)類產(chǎn)品，同一保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)管理的全部保險(xiǎn)資產(chǎn)在任何時(shí)點(diǎn)上不得超過其管理的全部組合類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35％。
解讀：征求意見稿的第三十六條對(duì)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的分級(jí)安排、負(fù)債比例上限、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)投資限額管理和期限匹配等作了詳細(xì)規(guī)定。而這代表了非標(biāo)債權(quán)已經(jīng)存在于保險(xiǎn)的投資范圍。
事實(shí)上，由于壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)身保障的目標(biāo)日趨明確，長(zhǎng)久期資產(chǎn)配置缺失成了保險(xiǎn)公司的心病。永續(xù)債，其他非標(biāo)債權(quán)的出現(xiàn)則能一定程度上解決保險(xiǎn)長(zhǎng)久期配置資產(chǎn)需求。
8.不可剛性兌付
規(guī)定：保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)，不得承諾保本保收益。出現(xiàn)兌付困難時(shí)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)不得以任何形式墊資兌付。投資者投資保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
解讀：打破剛兌，是2018年大資管新規(guī)對(duì)各類資管產(chǎn)品的統(tǒng)一要求，《辦法》延續(xù)了這一“傳統(tǒng)”。這一條對(duì)保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)和投資者都做了要求，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)不能承諾保本，投資者要自負(fù)盈虧。這意味著如果投資者買保險(xiǎn)資管產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，鬧事也得不到機(jī)構(gòu)的兌付。
9.禁止通道
規(guī)定：保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)不得為其他金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務(wù)。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)切實(shí)履行主動(dòng)管理責(zé)任，不得讓渡管理職責(zé)。
解讀：這意味著其他金融機(jī)構(gòu)找保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)做通道的路被徹底堵死。
10.組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品由首單核準(zhǔn)改為登記
規(guī)定：進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)的背景下，監(jiān)管部門也將組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品由首單核準(zhǔn)改為登記。
解讀：今年初，銀保監(jiān)會(huì)曾發(fā)文表示簡(jiǎn)化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)及其下屬機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立股權(quán)投資計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金的注冊(cè)程序。
而債權(quán)投資計(jì)劃的發(fā)行早在2013年就由核準(zhǔn)制改為注冊(cè)制。由中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)承擔(dān)注冊(cè)職能以來，債權(quán)投資計(jì)劃的數(shù)量和規(guī)模大幅增長(zhǎng)，2018年全年債權(quán)投資計(jì)劃注冊(cè)規(guī)模為4190億元，近三年年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過30%。
截至去年末保險(xiǎn)資管產(chǎn)品余額2.76萬億元
3月25日，銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》答記者問時(shí)表示，截至2019年末，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品余額2.76萬億元。
其中債權(quán)投資計(jì)劃1.27萬億元、股權(quán)投資計(jì)劃0.12萬億元、組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品1.37萬億元。
債權(quán)投資計(jì)劃和股權(quán)投資計(jì)劃主要投向交通、能源、水利等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，成為保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要工具；組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品主要投向股票、債券等公開市場(chǎng)品種，豐富了保險(xiǎn)資金配置方式和策略，有力引導(dǎo)長(zhǎng)期資金參與資本市場(chǎng)。
銀保監(jiān)會(huì)發(fā)言人表示，《辦法》著眼于對(duì)各類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品共性的部分加以總體規(guī)范。考慮到不同保險(xiǎn)資管產(chǎn)品在產(chǎn)品形態(tài)、交易結(jié)構(gòu)、資金投向等方面的差異，下一步將在《辦法》的基礎(chǔ)上，分別制定債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃和組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的配套細(xì)則，細(xì)化監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，提高監(jiān)管政策的針對(duì)性。
中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》答記者問
為規(guī)范保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品（以下簡(jiǎn)稱保險(xiǎn)資管產(chǎn)品）業(yè)務(wù)發(fā)展，統(tǒng)一保險(xiǎn)資管產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)，銀保監(jiān)會(huì)公布《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）。銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就相關(guān)問題回答了記者提問。
一、《辦法》公開征求意見的情況如何？
2019年11月22日至12月27日，銀保監(jiān)會(huì)就《辦法》向社會(huì)公開征求意見。銀保監(jiān)會(huì)對(duì)反饋意見逐條進(jìn)行認(rèn)真研究，充分吸收科學(xué)合理的建議，絕大多數(shù)意見已采納或擬在后續(xù)產(chǎn)品配套細(xì)則中采納。
《辦法》在嵌套要求方面，根據(jù)監(jiān)管政策的最新調(diào)整，增加了除外條款。在投資者資質(zhì)方面，將基本養(yǎng)老金、社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等明示為產(chǎn)品投資者，更好體現(xiàn)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品服務(wù)長(zhǎng)期資金的導(dǎo)向。在代理銷售機(jī)構(gòu)方面，適當(dāng)拓寬了代理銷售機(jī)構(gòu)范圍，為后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展預(yù)留了空間。在托管人職責(zé)方面，采納托管行意見，對(duì)托管職責(zé)表述做了調(diào)整，和其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)定一致。在關(guān)聯(lián)交易管理方面，調(diào)整了關(guān)聯(lián)交易識(shí)別報(bào)告的條款，具體細(xì)節(jié)在其他監(jiān)管規(guī)定中明確，與近期發(fā)布的關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管規(guī)定更好銜接。
此外，部分意見涉及債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃和組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的細(xì)節(jié)要求，我們將在后續(xù)三類產(chǎn)品的配套細(xì)則中予以明確。
二、制定《辦法》的背景是什么？
近年來，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)穩(wěn)步開展保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)。截至2019年末，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品余額2.76萬億元，其中債權(quán)投資計(jì)劃1.27萬億元、股權(quán)投資計(jì)劃0.12萬億元、組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品1.37萬億元。債權(quán)投資計(jì)劃和股權(quán)投資計(jì)劃主要投向交通、能源、水利等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，成為保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要工具；組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品主要投向股票、債券等公開市場(chǎng)品種，豐富了保險(xiǎn)資金配置方式和策略，有力引導(dǎo)長(zhǎng)期資金參與資本市場(chǎng)。
保險(xiǎn)資管產(chǎn)品投資運(yùn)作總體審慎穩(wěn)健。產(chǎn)品期限較長(zhǎng)、杠桿率低，基本不存在多層嵌套、資金池等問題。但是，各類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品缺少統(tǒng)一的制度安排，與其他金融機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)也存在差異。《辦法》的制定，是落實(shí)《指導(dǎo)意見》的重要舉措，在統(tǒng)一保險(xiǎn)資管產(chǎn)品規(guī)則的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步彌補(bǔ)監(jiān)管空白、補(bǔ)齊監(jiān)管短板、強(qiáng)化業(yè)務(wù)監(jiān)管，促進(jìn)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展。
三、《辦法》制定的總體原則是什么？
《辦法》制定遵循以下原則：一是堅(jiān)持保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的私募定位。保險(xiǎn)資管產(chǎn)品定位為私募產(chǎn)品，主要面向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等合格投資者非公開發(fā)行。二是堅(jiān)持嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的底線思維。一方面，對(duì)照《指導(dǎo)意見》，從期限匹配、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、非標(biāo)限額等方面彌補(bǔ)了監(jiān)管空白；另一方面，結(jié)合保險(xiǎn)資管產(chǎn)品特點(diǎn)，細(xì)化了機(jī)構(gòu)資質(zhì)、產(chǎn)品運(yùn)作管理、信息披露等內(nèi)容，并在投資范圍、能力監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人等方面制定更嚴(yán)格的規(guī)則。三是堅(jiān)持保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的中長(zhǎng)期特色。引導(dǎo)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)和差異化發(fā)展，一方面發(fā)揮中長(zhǎng)期產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，豐富市場(chǎng)中長(zhǎng)期投資工具和金融產(chǎn)品供給，滿足保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金的配置需求；另一方面暢通長(zhǎng)期資金對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道，提高直接融資比重。四是堅(jiān)持原則導(dǎo)向和規(guī)則細(xì)化相結(jié)合。《辦法》作為保險(xiǎn)資管產(chǎn)品“母辦法”，著眼于原則定位、基礎(chǔ)制度和總體要求，對(duì)幾類產(chǎn)品共性部分做了原則規(guī)范�？紤]到不同保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的特點(diǎn)，我們還將在具體規(guī)則中提出有針對(duì)性的監(jiān)管要求。
四、《辦法》的總體結(jié)構(gòu)是什么？
《辦法》共八章六十六條，包括：總則，產(chǎn)品當(dāng)事人，產(chǎn)品發(fā)行、存續(xù)與終止，產(chǎn)品投資與管理，信息披露與報(bào)告，風(fēng)險(xiǎn)管理，監(jiān)督管理以及附則。
第一章總則，主要包括產(chǎn)品定義和定位、基本原則、產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、禁止剛兌等。第二章產(chǎn)品當(dāng)事人，主要明確投資者、保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)、托管人以及專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)的資質(zhì)等內(nèi)容，細(xì)化了投資顧問的要求。第三章產(chǎn)品發(fā)行、存續(xù)與終止，主要規(guī)范產(chǎn)品注冊(cè)登記、銷售發(fā)行、存續(xù)期管理、終止清算等流程。第四章產(chǎn)品投資與管理，包括投資范圍、禁止通道、消除多層嵌套、穿透監(jiān)管、非標(biāo)限額管理等內(nèi)容。第五章信息披露與報(bào)告，明確相關(guān)參與主體的信息披露和報(bào)告義務(wù)。第六章風(fēng)險(xiǎn)管理，包括壓實(shí)保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)主體責(zé)任、明確風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金機(jī)制、加強(qiáng)機(jī)構(gòu)內(nèi)外部審計(jì)監(jiān)督、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易管理等內(nèi)容。第七章監(jiān)督管理，主要包括對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)和責(zé)任人員的監(jiān)管措施、行政處罰等事項(xiàng)。第八章附則。
五、《辦法》如何規(guī)范保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)制
近年來，我們按照深化“放管服”改革部署，穩(wěn)步推進(jìn)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品發(fā)行機(jī)制改革。2013年，債權(quán)投資計(jì)劃發(fā)行由核準(zhǔn)制改為注冊(cè)制；2018年，簡(jiǎn)化了股權(quán)投資計(jì)劃發(fā)行的注冊(cè)程序�！掇k法》在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)，將組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品由首單核準(zhǔn)改為登記，同時(shí)要求保險(xiǎn)資管產(chǎn)品發(fā)行應(yīng)當(dāng)在銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的機(jī)構(gòu)履行注冊(cè)或者登記程序�！掇k法》要求注冊(cè)機(jī)構(gòu)和登記機(jī)構(gòu)落實(shí)注冊(cè)登記責(zé)任，持續(xù)加強(qiáng)產(chǎn)品存續(xù)期風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，強(qiáng)化事中事后監(jiān)管。
六、《辦法》對(duì)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的投資范圍有何要求？
《辦法》規(guī)定，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的投資范圍包括國(guó)債、地方政府債券、中央銀行票據(jù)、政府機(jī)構(gòu)債券、金融債券、銀行存款、大額存單、同業(yè)存單、公司信用類債券、證券化產(chǎn)品、公募基金、其他債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)和銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。上述投資范圍與理財(cái)產(chǎn)品、私募資管計(jì)劃的投資范圍總體一致。此外，考慮到保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管政策和風(fēng)險(xiǎn)管控要求，《辦法》要求保險(xiǎn)資金投資的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，其投資范圍應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管規(guī)定。非保險(xiǎn)資金投資的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，其投資范圍與其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資范圍保持一致。
七、《辦法》在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控方面有何要求？
《辦法》著重從以下四個(gè)方面加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防控：一是壓實(shí)產(chǎn)品發(fā)行人主體責(zé)任。要求保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)符合投資管理能力要求，落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人機(jī)制，健全產(chǎn)品全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，將產(chǎn)品業(yè)務(wù)納入內(nèi)部稽核和資金運(yùn)用內(nèi)控年度審計(jì)。二是全面規(guī)范產(chǎn)品運(yùn)作。在打破剛性兌付、消除多層嵌套、去通道、禁止資金池業(yè)務(wù)、限制期限錯(cuò)配等方面與《指導(dǎo)意見》保持一致。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)產(chǎn)品發(fā)行、存續(xù)、終止清算等全生命周期管理。三是完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。要求保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)按規(guī)定提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易管理，細(xì)化信息披露安排。四是落實(shí)穿透監(jiān)管。要求保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)有效識(shí)別保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的實(shí)際投資者與最終資金來源，充分披露資金投向、投資范圍和交易結(jié)構(gòu)等信息。
八、《辦法》與后續(xù)配套細(xì)則如何銜接？
《辦法》著眼于對(duì)各類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品共性的部分加以總體規(guī)范。考慮到不同保險(xiǎn)資管產(chǎn)品在產(chǎn)品形態(tài)、交易結(jié)構(gòu)、資金投向等方面的差異，下一步將在《辦法》的基礎(chǔ)上，分別制定債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃和組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的配套細(xì)則，細(xì)化監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，提高監(jiān)管政策的針對(duì)性。
中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)令（2020年第5號(hào)）
《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》已于2019年7月19日經(jīng)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)2019年第6次委務(wù)會(huì)議通過。現(xiàn)予公布，自2020年5月1日起施行。
主席郭樹清
2020年3月18日
保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法
第一章 總則
第一條 為了規(guī)范保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品（以下簡(jiǎn)稱保險(xiǎn)資管產(chǎn)品或者產(chǎn)品）業(yè)務(wù)，保護(hù)投資者和相關(guān)當(dāng)事人合法權(quán)益，根據(jù)《中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法》《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》）及相關(guān)法律法規(guī)，制定本辦法。
第二條 在中華人民共和國(guó)境內(nèi)設(shè)立的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)，適用本辦法。法律、行政法規(guī)以及中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱銀保監(jiān)會(huì)）另有規(guī)定的除外。
第三條 本辦法所稱保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)，是指保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)接受投資者委托，設(shè)立保險(xiǎn)資管產(chǎn)品并擔(dān)任管理人，依照法律法規(guī)和有關(guān)合同約定，對(duì)受托的投資者財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資和管理的金融服務(wù)。
保險(xiǎn)資管產(chǎn)品包括債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、組合類產(chǎn)品和銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他產(chǎn)品。
第四條 保險(xiǎn)資管產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)面向合格投資者通過非公開方式發(fā)行。
第五條 保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期、穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)，服務(wù)保險(xiǎn)保障，服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。
第六條 保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)以及銀保監(jiān)會(huì)的規(guī)定，遵循公平、公正原則，維護(hù)投資者合法權(quán)益，誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)，防范利益沖突。
第七條 保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，向投資者充分披露信息和揭示風(fēng)險(xiǎn)，不得承諾保本保收益。
投資者投資保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
第八條 保險(xiǎn)資管產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、托管人和其他為產(chǎn)品管理提供服務(wù)的自然人、法人或者組織的固有財(cái)產(chǎn)和其管理的其他財(cái)產(chǎn)。因產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用、處分或者其他情形取得的財(cái)產(chǎn)和收益，應(yīng)當(dāng)歸入產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、托管人等機(jī)構(gòu)因依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算的，產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)不屬于其清算財(cái)產(chǎn)。
第九條 中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)、上海保險(xiǎn)交易所股份有限公司、中保保險(xiǎn)資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司依照法律、行政法規(guī)以及銀保監(jiān)會(huì)的規(guī)定，對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)施自律管理。
第十條 保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)在上海保險(xiǎn)交易所股份有限公司、中保保險(xiǎn)資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司等銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的資產(chǎn)登記交易平臺(tái)（以下簡(jiǎn)稱登記交易平臺(tái)）進(jìn)行發(fā)行、登記、托管、交易、結(jié)算、信息披露等。
第十一條 銀保監(jiān)會(huì)依法對(duì)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督管理。
銀保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)行穿透式監(jiān)管，向上識(shí)別產(chǎn)品的最終投資者，向下識(shí)別產(chǎn)品的底層資產(chǎn)，并對(duì)產(chǎn)品運(yùn)作管理實(shí)行全面動(dòng)態(tài)監(jiān)管。
第二章 產(chǎn)品當(dāng)事人
第十二條本辦法所稱合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只產(chǎn)品不低于一定金額且符合下列條件的自然人、法人或者其他組織：
（一）具有兩年以上投資經(jīng)歷，且滿足以下條件之一的自然人：家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元人民幣，家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元人民幣，或者近三年本人年均收入不低于40萬元人民幣；
（二）最近一年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元人民幣的法人單位；
�。ㄈ┙邮芙鹑诒O(jiān)督管理部門監(jiān)管的機(jī)構(gòu)及其發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品；
（四）基本養(yǎng)老金、社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金；
�。ㄎ澹┿y保監(jiān)會(huì)視為合格投資者的其他情形。
第十三條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：
�。ㄒ唬┕局卫硗晟�，市場(chǎng)信譽(yù)良好，符合銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)投資管理能力要求；
（二）具有健全的操作流程、內(nèi)控機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)管理和稽核制度，建立公平交易和風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制；
�。ㄈ┰O(shè)置產(chǎn)品開發(fā)、投資研究、投資管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、績(jī)效評(píng)估等專業(yè)崗位；
�。ㄋ模┚哂蟹�(wěn)定的投資管理團(tuán)隊(duì)，擁有不低于規(guī)定數(shù)量的相關(guān)專業(yè)人員；
�。ㄎ澹┳罱隉o重大違法違規(guī)行為，設(shè)立未滿三年的，自其成立之日起無重大違法違規(guī)行為；
�。┿y保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他審慎性條件。
第十四條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)履行下列職責(zé)：
�。ㄒ唬┮婪ㄞk理產(chǎn)品的注冊(cè)或者登記手續(xù)以及份額銷售、托管等事宜；
（二）對(duì)所管理的不同產(chǎn)品受托財(cái)產(chǎn)分別管理、分別記賬，按照合同約定管理產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)；
�。ㄈ┌凑债a(chǎn)品合同約定確定收益分配方案，及時(shí)向投資者分配收益；
�。ㄋ模┻M(jìn)行產(chǎn)品會(huì)計(jì)核算并編制產(chǎn)品財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；
�。ㄎ澹┮婪ㄓ�(jì)算并披露產(chǎn)品凈值或者投資收益情況；
�。┺k理與受托財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露事項(xiàng)；
�。ㄆ撸┍４媸芡胸�(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、賬冊(cè)、報(bào)表和其他相關(guān)資料；
（八）以管理人名義，代表投資者利益行使訴訟權(quán)利或者實(shí)施其他法律行為；
（九）銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他職責(zé)。
第十五條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)符合銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定且已具備保險(xiǎn)資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)條件的商業(yè)銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任托管人。
第十六條托管人應(yīng)當(dāng)履行下列職責(zé)：
（一）忠實(shí)履行托管職責(zé)，妥善保管產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)；
�。ǘ└鶕�(jù)不同產(chǎn)品，分別設(shè)置專門賬戶，保證產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)獨(dú)立和安全完整；
（三）根據(jù)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)指令，及時(shí)辦理資金劃轉(zhuǎn)和清算交割；
�。ㄋ模⿵�(fù)核、審查保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)計(jì)算的產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)價(jià)值；
�。ㄎ澹┝私獠@取產(chǎn)品管理運(yùn)營(yíng)的有關(guān)信息，辦理出具托管報(bào)告等與托管業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露事項(xiàng)；
�。┍O(jiān)督保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的投資運(yùn)作，對(duì)托管產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)的投資范圍、投資品種等進(jìn)行監(jiān)督，發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的投資或者清算指令違反法律、行政法規(guī)、銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定或者產(chǎn)品合同約定的，應(yīng)當(dāng)拒絕執(zhí)行，并及時(shí)向銀保監(jiān)會(huì)報(bào)告；
�。ㄆ撸┍４娈a(chǎn)品托管業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、賬冊(cè)、報(bào)表和其他相關(guān)資料；
（八）主動(dòng)接受投資者和銀保監(jiān)會(huì)的監(jiān)督，對(duì)產(chǎn)品投資信息和相關(guān)資料承擔(dān)保密責(zé)任，除法律、行政法規(guī)、規(guī)章規(guī)定或者審計(jì)要求、合同約定外，不得向任何機(jī)構(gòu)或者個(gè)人提供相關(guān)信息和資料；
�。ň牛┓�、行政法規(guī)、銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定以及產(chǎn)品合同約定的其他職責(zé)。
第十七條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)，可以依照有關(guān)法律、行政法規(guī)以及銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定，聘請(qǐng)專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，為產(chǎn)品提供獨(dú)立監(jiān)督、信用評(píng)估、投資顧問、法律服務(wù)、財(cái)務(wù)審計(jì)或者資產(chǎn)評(píng)估等專業(yè)服務(wù)。
保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向投資者披露專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)的資質(zhì)、收費(fèi)等情況，以及更換、解聘的條件和程序，充分揭示聘請(qǐng)專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
第十八條專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)，并符合下列條件：
�。ㄒ唬┚哂薪�(jīng)國(guó)家有關(guān)部門認(rèn)可的業(yè)務(wù)資質(zhì)；
�。ǘ┚哂型晟频墓芾碇贫取I(yè)務(wù)流程和內(nèi)控機(jī)制；
（三）熟悉產(chǎn)品相關(guān)法律法規(guī)、政策規(guī)定、業(yè)務(wù)流程和交易結(jié)構(gòu)，具有相關(guān)服務(wù)經(jīng)驗(yàn)和能力，商業(yè)信譽(yù)良好；
�。ㄋ模┿y保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他審慎性條件。
保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)聘請(qǐng)的投資顧問，除滿足上述條件外，還應(yīng)當(dāng)符合下列條件：
�。ㄒ唬┚哂袑I(yè)資質(zhì)并受金融監(jiān)督管理部門監(jiān)管；
�。ǘ┲饕藛T具備專業(yè)知識(shí)和技能，從事相關(guān)業(yè)務(wù)三年以上；
�。ㄈ┳罱隉o涉及投資顧問業(yè)務(wù)的違法違規(guī)行為；
（四）銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。
保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)與任一投資顧問進(jìn)行首次合作的，應(yīng)當(dāng)提前十個(gè)工作日將合作情況報(bào)告銀保監(jiān)會(huì)。投資顧問不得承擔(dān)投資決策職責(zé)，不得直接執(zhí)行投資指令，不得以任何方式承諾保本保收益。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)不得向未提供實(shí)質(zhì)服務(wù)的投資顧問支付費(fèi)用或者支付與其提供的服務(wù)不相匹配的費(fèi)用。
第三章產(chǎn)品發(fā)行、存續(xù)與終止
第十九條保險(xiǎn)資管產(chǎn)品按照投資性質(zhì)的不同，分為固定收益類產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品、商品及金融衍生品類產(chǎn)品和混合類產(chǎn)品。
固定收益類產(chǎn)品投資于債權(quán)類資產(chǎn)的比例不低于80%，權(quán)益類產(chǎn)品投資于權(quán)益類資產(chǎn)的比例不低于80%，商品及金融衍生品類產(chǎn)品投資于商品及金融衍生品的比例不低于80%，混合類產(chǎn)品投資于債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、商品及金融衍生品類資產(chǎn)且任一資產(chǎn)的投資比例未達(dá)到前三類產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)。
非因保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)主觀因素導(dǎo)致突破前述比例限制的，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在流動(dòng)性受限資產(chǎn)可出售、可轉(zhuǎn)讓或者恢復(fù)交易的十五個(gè)交易日內(nèi)調(diào)整至符合要求。
第二十條合格投資者投資于單只固定收益類產(chǎn)品的金額不低于30萬元人民幣，投資于單只混合類產(chǎn)品的金額不低于40萬元人民幣，投資于單只權(quán)益類產(chǎn)品、單只商品及金融衍生品類產(chǎn)品的金額不低于100萬元人民幣。保險(xiǎn)資管產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的，接受單個(gè)合格投資者委托資金的金額不低于100萬元人民幣。
第二十一條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)在銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的機(jī)構(gòu)履行注冊(cè)或者登記等規(guī)定程序。
保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定報(bào)送產(chǎn)品材料。產(chǎn)品材料應(yīng)當(dāng)真實(shí)、完備、規(guī)范。銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的機(jī)構(gòu)僅對(duì)產(chǎn)品材料的完備性和合規(guī)性進(jìn)行審查，不對(duì)產(chǎn)品的投資價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)作實(shí)質(zhì)性判斷。
第二十二條在保險(xiǎn)資管產(chǎn)品存續(xù)期，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定以及登記交易平臺(tái)的業(yè)務(wù)規(guī)則，持續(xù)登記產(chǎn)品基本要素、募集情況、收益分配、投資者所持份額等信息。
第二十三條投資者持有保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的份額信息以登記交易平臺(tái)的登記結(jié)果為準(zhǔn)。相關(guān)產(chǎn)品的受益憑證由登記交易平臺(tái)出具并集中托管。
投資者對(duì)登記結(jié)果有異議的，登記交易平臺(tái)應(yīng)當(dāng)及時(shí)復(fù)查并予以答復(fù)；因登記交易平臺(tái)工作失誤造成數(shù)據(jù)差錯(cuò)并給投資者造成損失的，登記交易平臺(tái)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。
第二十四條登記交易平臺(tái)和注冊(cè)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立產(chǎn)品信息共享機(jī)制，實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)互聯(lián)互通，推進(jìn)行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)與監(jiān)管信息系統(tǒng)的有效銜接，及時(shí)有效履行信息報(bào)送責(zé)任。
第二十五條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、托管人、投資者和有關(guān)專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照登記交易平臺(tái)和注冊(cè)機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)接口規(guī)范，報(bào)送產(chǎn)品材料和數(shù)據(jù)信息。
第二十六條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)可以自行銷售保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，也可以委托符合條件的金融機(jī)構(gòu)以及銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)代理銷售保險(xiǎn)資管產(chǎn)品。
保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和代理銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)，防范利益沖突，履行說明義務(wù)、反洗錢義務(wù)等相關(guān)義務(wù)，承擔(dān)投資者適當(dāng)性審查、產(chǎn)品推介和合格投資者確認(rèn)等相關(guān)責(zé)任。
保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和代理銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)自然人投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行評(píng)估，確定投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)，向投資者銷售與其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相適應(yīng)的產(chǎn)品。產(chǎn)品銷售的具體規(guī)則由銀保監(jiān)會(huì)依法另行制定。
第二十七條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照產(chǎn)品的性質(zhì)、規(guī)模，制定專項(xiàng)制度，建立健全機(jī)制，設(shè)置與產(chǎn)品發(fā)行相獨(dú)立的崗位和專業(yè)人員，開展產(chǎn)品存續(xù)期管理工作。存續(xù)期管理應(yīng)當(dāng)涵蓋風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)事件處置、數(shù)據(jù)報(bào)送、信息披露和報(bào)告等。
在產(chǎn)品存續(xù)期，注冊(cè)機(jī)構(gòu)和登記交易平臺(tái)依法開展信息統(tǒng)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)等工作。
第二十八條有下列情形之一的，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品終止：
（一）保險(xiǎn)資管產(chǎn)品期限屆滿；
（二）保險(xiǎn)資管產(chǎn)品目的已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或者不能實(shí)現(xiàn)；
（三）保險(xiǎn)資管產(chǎn)品相關(guān)當(dāng)事人協(xié)商同意；
�。ㄋ模┏霈F(xiàn)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品合同約定的應(yīng)當(dāng)終止的情形；
�。ㄎ澹┓�、行政法規(guī)以及銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形。
第二十九條保險(xiǎn)資管產(chǎn)品終止的，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照銀保監(jiān)會(huì)要求和產(chǎn)品合同約定，組織開展清算工作，并及時(shí)履行報(bào)告義務(wù)。
第四章 產(chǎn)品投資與管理
第三十條保險(xiǎn)資管產(chǎn)品可以投資于國(guó)債、地方政府債券、中央銀行票據(jù)、政府機(jī)構(gòu)債券、金融債券、銀行存款、大額存單、同業(yè)存單、公司信用類債券，在銀行間債券市場(chǎng)或者證券交易所市場(chǎng)等經(jīng)國(guó)務(wù)院同意設(shè)立的交易市場(chǎng)發(fā)行的證券化產(chǎn)品，公募證券投資基金、其他債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)和銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。
保險(xiǎn)資金投資的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，其投資范圍應(yīng)當(dāng)符合保險(xiǎn)資金運(yùn)用的有關(guān)監(jiān)管規(guī)定。
第三十一條保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的分級(jí)安排、負(fù)債比例上限、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)投資限額管理和期限匹配要求應(yīng)當(dāng)符合金融管理部門的有關(guān)規(guī)定。
同一保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)管理的全部組合類產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的余額，在任何時(shí)點(diǎn)不得超過其管理的全部組合類產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35％。
保險(xiǎn)資管產(chǎn)品不得直接投資于商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)，依據(jù)金融管理部門頒布規(guī)則開展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)除外。
保險(xiǎn)資管產(chǎn)品不得直接或者間接投資法律法規(guī)和國(guó)家政策禁止進(jìn)行債權(quán)或者股權(quán)投資的行業(yè)和領(lǐng)域。
鼓勵(lì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在依法合規(guī)、商業(yè)可持續(xù)的前提下，通過發(fā)行保險(xiǎn)資管產(chǎn)品募集資金投向符合國(guó)家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策要求、符合國(guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策要求的領(lǐng)域。鼓勵(lì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)通過發(fā)行保險(xiǎn)資管產(chǎn)品募集資金支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，支持市場(chǎng)化、法治化債轉(zhuǎn)股，降低企業(yè)杠桿率。
第三十二條單只保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的投資者人數(shù)應(yīng)當(dāng)符合法律、行政法規(guī)以及銀保監(jiān)會(huì)的規(guī)定。保險(xiǎn)資管產(chǎn)品接受其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資的，不合并計(jì)算其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資者人數(shù)，但應(yīng)當(dāng)有效識(shí)別保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的實(shí)際投資者與最終資金來源。
保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)不得違反相關(guān)規(guī)定，通過為單一融資項(xiàng)目設(shè)立多只產(chǎn)品的方式，變相突破投資者人數(shù)限制或者其他監(jiān)管要求。
第三十三條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)切實(shí)履行主動(dòng)管理責(zé)任，不得讓渡管理職責(zé)，不得為其他金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務(wù)。
第三十四條保險(xiǎn)資管產(chǎn)品投資其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)明確約定所投資的資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得再投資公募證券投資基金以外的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，法律、行政法規(guī)以及金融管理部門另有規(guī)定的除外。
保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在履行產(chǎn)品注冊(cè)或者登記等程序時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分披露資金投向、投資范圍和交易結(jié)構(gòu)等信息。
第三十五條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)不得以受托管理的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品份額進(jìn)行質(zhì)押融資。保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司、保險(xiǎn)公司作為投資者，以其持有的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品份額進(jìn)行質(zhì)押融資的，應(yīng)當(dāng)在登記交易平臺(tái)依法開展。
第三十六條保險(xiǎn)資管產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》和《指導(dǎo)意見》等關(guān)于金融工具核算與估值的相關(guān)規(guī)定，確認(rèn)和計(jì)量產(chǎn)品凈值。
第三十七條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)產(chǎn)品規(guī)模、投資范圍、風(fēng)險(xiǎn)特征等因素，按照市場(chǎng)化原則，在產(chǎn)品合同中約定管理費(fèi)的計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)。
第三十八條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)合理確定保險(xiǎn)資管產(chǎn)品所投資資產(chǎn)的期限，加強(qiáng)對(duì)期限錯(cuò)配的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。
第三十九條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)做到每只產(chǎn)品所投資資產(chǎn)構(gòu)成清晰，風(fēng)險(xiǎn)可識(shí)別。
保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)做到每只產(chǎn)品的資金單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算，不得開展或者參與具有滾動(dòng)發(fā)行、集合運(yùn)作、分離定價(jià)特征的資金池業(yè)務(wù)。
第五章 信息披露與報(bào)告
第四十條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定，向投資者主動(dòng)、真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)披露產(chǎn)品募集情況、資金投向、收益分配、托管安排、投資賬戶信息和主要投資風(fēng)險(xiǎn)等內(nèi)容。
保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)至少每季度向投資者披露產(chǎn)品凈值和其他重要信息。
第四十一條投資者可以按照合同約定向保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)或者登記交易平臺(tái)查詢與產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)相關(guān)的信息。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和登記交易平臺(tái)應(yīng)當(dāng)在不損害其他投資者合法權(quán)益的前提下，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地提供相關(guān)信息，不得拒絕、推諉。
第四十二條托管人和其他專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)合同約定，向保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和銀保監(jiān)會(huì)履行信息披露和報(bào)告義務(wù)。
第四十三條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)人民銀行和銀保監(jiān)會(huì)要求，及時(shí)向中國(guó)人民銀行和銀保監(jiān)會(huì)及其指定機(jī)構(gòu)報(bào)送產(chǎn)品基本信息和起始募集信息、存續(xù)期募集信息等，并于產(chǎn)品終止后報(bào)送終止信息。
第四十四條除本辦法規(guī)定外，發(fā)生可能對(duì)投資者決策或者利益產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響的重大事項(xiàng)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)向投資者披露，并向銀保監(jiān)會(huì)及其指定機(jī)構(gòu)報(bào)告。
第四十五條注冊(cè)機(jī)構(gòu)和登記交易平臺(tái)應(yīng)當(dāng)按照銀保監(jiān)會(huì)的要求，定期或者不定期向銀保監(jiān)會(huì)報(bào)告產(chǎn)品專項(xiàng)統(tǒng)計(jì)、分析等信息。遇有重大突發(fā)事件的，雙方應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)信息和資源共享，及時(shí)向銀保監(jiān)會(huì)報(bào)告。
第六章 風(fēng)險(xiǎn)管理
第四十六條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立全面覆蓋、全程監(jiān)控、全員參與的風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系和運(yùn)行機(jī)制，通過管理系統(tǒng)和稽核審計(jì)等手段，分類、識(shí)別、量化和評(píng)估保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)等，有效管控和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)董事會(huì)負(fù)責(zé)定期審查和評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)管理情況。
第四十七條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)建立風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人制度，明確相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人。
第四十八條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)將保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)納入公司內(nèi)部稽核和資金運(yùn)用內(nèi)部控制年度審計(jì)工作，并依法向銀保監(jiān)會(huì)報(bào)告。
第四十九條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，制定應(yīng)急預(yù)案，有效控制和化解風(fēng)險(xiǎn)隱患，并及時(shí)向銀保監(jiān)會(huì)報(bào)告。
第五十條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)確保風(fēng)險(xiǎn)管控相關(guān)崗位和人員具有履行職責(zé)所需知情權(quán)和查詢權(quán)，有權(quán)查閱、詢問與保險(xiǎn)資管產(chǎn)品相關(guān)的數(shù)據(jù)、資料和細(xì)節(jié)，并列席相關(guān)會(huì)議。
第五十一條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金機(jī)制，確保滿足抵御業(yè)務(wù)不可預(yù)期損失的需要。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提比例為產(chǎn)品管理費(fèi)收入的10%，主要用于賠償因保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)違法違規(guī)、違反產(chǎn)品協(xié)議、操作錯(cuò)誤或者技術(shù)故障等給產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)或者投資者造成的損失。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額達(dá)到產(chǎn)品余額的1%時(shí)可以不再提取。
第五十二條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)人員的準(zhǔn)入、培訓(xùn)、考核評(píng)價(jià)和問責(zé)制度，確保業(yè)務(wù)人員具備必要的專業(yè)知識(shí)、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和業(yè)務(wù)能力，充分了解相關(guān)法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定以及產(chǎn)品的法律關(guān)系、交易結(jié)構(gòu)、主要風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管控方法，遵守行為準(zhǔn)則和職業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)。
保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)完善長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制，不得以人員掛靠、業(yè)務(wù)包干等方式開展保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)。
第五十三條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和相關(guān)業(yè)務(wù)人員不得有下列行為：
�。ㄒ唬┎还降貙�(duì)待所管理的不同產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)；
�。ǘ├卯a(chǎn)品財(cái)產(chǎn)或者職務(wù)便利為投資者以外的第三方謀取不正當(dāng)利益；
�。ㄈ┣终肌⑴灿卯a(chǎn)品財(cái)產(chǎn)；
�。ㄋ模┬孤兑蚵殑�(wù)便利獲取的未公開信息，利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關(guān)的交易活動(dòng)；
�。ㄎ澹┩婧雎毷�，不按照規(guī)定履行職責(zé)；
�。┓伞⑿姓ㄒ�(guī)以及銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定禁止的其他行為。
第五十四條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全關(guān)聯(lián)交易規(guī)則，對(duì)關(guān)聯(lián)交易認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、定價(jià)方法和決策程序等進(jìn)行規(guī)范，不得以保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的資金與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行不正當(dāng)交易、利益輸送、內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為。
第七章 監(jiān)督管理
第五十五條銀保監(jiān)會(huì)依法對(duì)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)有關(guān)當(dāng)事人的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督管理。各方當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)積極配合，不得發(fā)生以下行為：
�。ㄒ唬┚芙^、阻撓監(jiān)管人員的監(jiān)督檢查；
�。ǘ┚芙^、拖延提供與檢查事項(xiàng)有關(guān)的資料；
�。ㄈ╇[匿、偽造、變?cè)�、毀棄�?huì)計(jì)賬簿、會(huì)計(jì)報(bào)表以及其他有關(guān)資料；
�。ㄋ模┿y保監(jiān)會(huì)規(guī)定禁止的其他行為。
第五十六條銀保監(jiān)會(huì)依法對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和相關(guān)業(yè)務(wù)人員進(jìn)行檢查。對(duì)違反有關(guān)法律、行政法規(guī)以及本辦法規(guī)定的相關(guān)責(zé)任人員進(jìn)行質(zhì)詢和監(jiān)管談話，并依法予以警告、罰款、撤銷任職資格、禁止進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)等行政處罰。
保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)相關(guān)責(zé)任人員離任后，發(fā)現(xiàn)其在該機(jī)構(gòu)工作期間違反有關(guān)法律、行政法規(guī)以及本辦法規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)依法追究責(zé)任。
第五十七條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、托管人、投資顧問等銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)違反有關(guān)法律、行政法規(guī)以及本辦法規(guī)定的，由銀保監(jiān)會(huì)依法予以行政處罰。
第五十八條保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)的其他當(dāng)事人違反有關(guān)法律、行政法規(guī)以及本辦法規(guī)定的，銀保監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)記錄其不良行為，并將有關(guān)情況通報(bào)其主管部門；情節(jié)嚴(yán)重的，銀保監(jiān)會(huì)可以要求保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司和保險(xiǎn)公司三年內(nèi)不得與其從事相關(guān)業(yè)務(wù)，并建議有關(guān)監(jiān)管部門依法予以行政處罰。
第五十九條為保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)提供服務(wù)的專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)及其有關(guān)人員，應(yīng)當(dāng)遵守執(zhí)業(yè)規(guī)范和職業(yè)道德，客觀公正、勤勉盡責(zé)，獨(dú)立發(fā)表專業(yè)意見。相關(guān)專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)或者人員未盡責(zé)履職，或者其出具的報(bào)告存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。
第六十條注冊(cè)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定，建立健全機(jī)制，制定專項(xiàng)制度，完善注冊(cè)業(yè)務(wù)系統(tǒng)，設(shè)置專門崗位，配備必要的專職人員，審慎、透明、高效開展注冊(cè)業(yè)務(wù)。
第六十一條登記交易平臺(tái)應(yīng)當(dāng)按照銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定，建立健全機(jī)制，制定專項(xiàng)制度，設(shè)置專門崗位，配備必要的專職人員，切實(shí)維護(hù)登記交易平臺(tái)相關(guān)系統(tǒng)的穩(wěn)定運(yùn)行，為保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)展提供良好服務(wù)。
第八章 附則
第六十二條符合條件的養(yǎng)老保險(xiǎn)公司開展保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)，參照本辦法執(zhí)行。
第六十三條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展跨境保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)參照本辦法執(zhí)行，并應(yīng)當(dāng)符合跨境人民幣和外匯管理有關(guān)規(guī)定。
第六十四條按照“新老劃斷”原則設(shè)置過渡期，確保平穩(wěn)過渡。過渡期自本辦法施行之日起至2020年12月31日止。
過渡期內(nèi)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)新發(fā)行的產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)符合本辦法規(guī)定；保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)可以發(fā)行老產(chǎn)品對(duì)接存量產(chǎn)品所投資的未到期資產(chǎn)，但應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格控制在存量產(chǎn)品整體規(guī)模內(nèi)，并有序壓縮遞減。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定過渡期內(nèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)整改計(jì)劃，明確時(shí)間進(jìn)度安排，報(bào)送銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可后實(shí)施，同時(shí)報(bào)備中國(guó)人民銀行。
過渡期結(jié)束后，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照本辦法對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行全面規(guī)范，不得再發(fā)行或者存續(xù)違反本辦法規(guī)定的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品。
第六十五條本辦法由銀保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)解釋和修訂。
第六十六條本辦法自2020年5月1日起施行。
來源：中國(guó)基金報(bào)
