陽光城擬分拆旗下物管公司赴港上市，有消息稱，陽光城物業(yè)初步計劃集資最少2億美元（約15.6億港元）。

　　消息人士指，陽光城已聘請華泰及招銀作上市負責行，最快于明年赴港上市，不過集資額及上市時間表仍存在變數。

　　“現在還是個窗口期，由于收益穩(wěn)定及高增長性，物業(yè)管理的估值遠高于地產開發(fā)企業(yè)�！�

　　一位業(yè)內人士在接受采訪時表示，價值釋放是很多地產公司分拆物業(yè)板塊單獨上市的一個重要原因，背后的邏輯還是看中中國大量的消費人群以及社區(qū)里面很多業(yè)務和機會。

　　分拆準備

　　市場上早有關于陽光城物業(yè)上市的傳聞。

　　7月30日已有消息指，陽光城物業(yè)計劃在明年上市，已進行相關審計工作。而受到大眾關注的是，7月29日，陽光城整合旗下物管與商管業(yè)務，新注冊了陽光城慧智優(yōu)佳生活服務股份有限公司。

　　企查查中顯示，慧智優(yōu)佳注冊資本1.5億元，其主營業(yè)務主要包括基礎物業(yè)管理服務及相關專業(yè)服務與商業(yè)運營管理服務。

　　該公司由上市公司陽光城和福建陽光房地產分別持有99%、1%股權，公司法定代表人和董事長均為陽光城董事局主席林騰蛟，其同時為慧智優(yōu)佳的實際控制人，受益股份14.6849%，而朱榮斌、吳建斌等人則擔任該公司董事。

　　該公司股權結構在9月進行增資擴股后有了變化。9月25日，陽光城披露，為慧智優(yōu)佳擬進行增資擴股。

　　其中，龍凈實業(yè)投資集團有限公司、陽光健康產業(yè)有限公司、福州經濟技術開發(fā)區(qū)陽光智博企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、福州經濟技術開發(fā)區(qū)陽光慧優(yōu)企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）及福州經濟技術開發(fā)區(qū)陽光慧佳企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）5家公司與慧智優(yōu)佳簽署增資協議，擬對慧智優(yōu)佳進行增資，增資金額合計為3.67億元，其中6250萬元計入注冊資本，3.04億元計入資本公積。

　　增資完成后，慧智優(yōu)佳的注冊資本將由1.5億元增加至2.125億元。股權結構隨之變更為：陽光城、福建陽光房地產開發(fā)有限公司、龍凈實業(yè)、陽光健康、陽光智博、陽光慧優(yōu)及陽光慧佳的出資占慧智優(yōu)佳注冊資本的比例分別為69.88%、0.71%、2.47%、2.35%、5.06%、10.18%及9.35%。

　　陽光城合計所持慧智優(yōu)佳的股權比例由100%調整為70.59%，將繼續(xù)保持對慧智優(yōu)佳的實際控制。

　　實際上，成立慧智優(yōu)佳，陽光城是將旗下物管與商管業(yè)務進行了整合。具體來看，基礎物業(yè)管理服務為住宅物業(yè)及非住宅物業(yè)（包括寫字樓、綜合體、商場等）的業(yè)主、租戶客戶提供一系列物業(yè)管理服務，包括清潔、綠化養(yǎng)護、設施設備維保、安保和和秩序維護等服務。

　　另外，慧智優(yōu)佳還提供大業(yè)主增值服務、公區(qū)經營服務、租售服務、陽光優(yōu)選服務、專業(yè)家裝定制服務及其他專業(yè)類服務；商業(yè)運營管理服務則主要為商業(yè)物業(yè)提供商業(yè)咨詢服務及運營管理服務。

　　在增資擴股公告中，能夠了解到慧智優(yōu)佳最新運營情況。截至2020年7月31日，慧智優(yōu)佳模擬合并口徑下的資產總額10.60億元，負債總額8.96億元，凈資產總額1.64億元。

　　于2020年1-7月，慧智優(yōu)佳實現營業(yè)收入7.27億元，凈利潤0.85億元，扣除非經常性損益后凈利潤0.64億元。

　　物業(yè)賽道

　　而關于陽光城物業(yè)的發(fā)展狀況，觀點地產新媒體通過翻閱近年年報獲悉，2018年，陽光城物管收入約為1.75億元，占總營收比例為1.31%；這一數據在2019年提升至7.71億元，占總營收的比例也提升至1.26%，一年增長約4.5倍。

　　在最新披露的2020年中報中，陽光城物管業(yè)務營收已達約5.14億元，可見增長較為迅速。

　　如果要在已上市物業(yè)公司中尋找參照標的，陽光城物業(yè)2019年營收與正榮服務與濱江服務相近。

　　披露數據顯示，2019年，正榮服務營業(yè)收入為7.16億元，濱江服務營業(yè)收入約為7.02億元。

　　這兩家上市時亦受到追捧。其中，正榮服務上市發(fā)售價為4.55港元/股，香港公開發(fā)售接獲可供認購的香港發(fā)售股份總數2500萬股約102倍，國際發(fā)售亦獲大幅超額認購。

　　濱江服務發(fā)售價定為6.96港元/股，香港公開發(fā)售初步可供認購總數667萬股香港發(fā)售股份約7.14倍；國際發(fā)售獲輕微超額認購。

　　于10月12日，正榮服務收報5.32港元/股，市值55.2億港元；濱江服務收報16.28港元/股，市值45億港元。

　　對于有母公司支持的物業(yè)企業(yè)來說，母公司的業(yè)務能夠為其提供穩(wěn)定的管理面積。據觀點地產新媒體了解，2017年，陽光城以951億的銷售位列房企18強；2018年達標千億錄得銷售1628.56億元；再到2019年邁過2000億關口。

　　截至上半年，陽光城已錄得合約銷售900億元，與去年基本持平；對應銷售面積726.88萬平米。

　　陽光城新增銷售面積的穩(wěn)定增長，每年簽約交付面積的持續(xù)上升，顯然能夠為物業(yè)管理業(yè)務的增長提供保障。在上市之后，陽光城物業(yè)亦能夠獲得一筆資金用于規(guī)模擴張。

　　從目前的來看，更多的業(yè)務數據，仍需等待陽光城物業(yè)遞交招股書后，方能知曉。但一家第二梯隊房企分拆物管上市，顯然已近成為資本市場關注的焦點。

　　從2018年至今，物管企業(yè)就受到投資者追捧。上述業(yè)內人士指出，多個因素都是促成資本市場或者投資者對這個行業(yè)看好的一些核心原因。

　　“還是由業(yè)務特點決定的：第一，抗周期，有穩(wěn)定的現金流貢獻，不會隨著經濟的下行或國家政策調整受到大的影響，這是一個非常重要的前提；第二，物業(yè)本身是一個輕資產經營模式；第三，大多數投資者對社區(qū)服務充滿想象空間，包括科技和技術的進步，能夠讓本來難盈利的行業(yè)降本增效；第四，疫情過后國家層面對這個行業(yè)重新的再認識和定位�！�

　　據統計，目前，已有29家物管公司登陸資本市場，卓越商企、第一服務等物業(yè)企業(yè)已陸續(xù)進行招股，恒大物業(yè)、融創(chuàng)物業(yè)等巨頭亦已遞交招股書。

　　來 源：觀點地產網

　　編 輯：chenhong