房企遭遇的資金問題，已有擴(kuò)散跡象，數(shù)家千億元量級(jí)房企相繼出現(xiàn)債務(wù)違約現(xiàn)象。解決債務(wù)問題宜緩不宜急，為了相關(guān)各方利益，要給房企多一點(diǎn)時(shí)間。

　　近兩年樓市政策異常頻繁，除了“三道紅線”，銀行對(duì)房企和個(gè)人住房類貸款都有比例上限，不少地方政府出臺(tái)樓市管控政策，限售限購(gòu)層層加碼，還要限地價(jià)限樓價(jià)，二手房還有指導(dǎo)價(jià)，有些地方還監(jiān)管樓市回款，降低了企業(yè)資金使用效率。一方面，部分消費(fèi)者喪失購(gòu)房資格，另一方面，在房?jī)r(jià)控制住的情況下，消費(fèi)者傾向于再等等看，導(dǎo)致樓市銷售下跌，開發(fā)商回款下滑。銷售回款是房企最重要的資金回籠手段，拿到手里資金不多，有些已不在三道紅線內(nèi)的企業(yè)，可能因此再踏回去。

　　企業(yè)要快速回款，還可通過打折促銷等方式，但房市實(shí)在過于特殊，促銷也不容易，容易遭到地方政府和購(gòu)房者阻撓，打擊市場(chǎng)信心。為了活下去，有些房企在銀行貸款之外，用起了票據(jù)融資等表外融資手段，但這些都是短期手段，反而增加了企業(yè)資金成本，增加償還壓力。

　　銀行是房企最大債主，為了符合政策要求，要對(duì)房企限貸。此外，如果房企基本面惡化，銀行即使不能提前追債，在企業(yè)還債之后，也會(huì)選擇不再續(xù)貸，還會(huì)壓縮給房企的授信，房企從銀行拿錢會(huì)更加艱難。沒有銀行繼續(xù)支持，房企很難正常經(jīng)營(yíng)下去，開始惡性循環(huán)。

　　除了銀行可能迎來壞賬，工地停工無法保障交樓，建筑商供應(yīng)商還有購(gòu)房者都可能遭受損失，另外，現(xiàn)在有些地方土地拍賣已急速轉(zhuǎn)冷，企業(yè)沒有信心繼續(xù)拿地，地方財(cái)政也會(huì)受到影響。

　　單靠房企自身，已無法解決遇到的難題，前幾年還有問題企業(yè)被并購(gòu)，現(xiàn)在連同行并購(gòu)也很難。并購(gòu)資產(chǎn)一般都帶著負(fù)債，現(xiàn)在房企為了自身安全，都傾向于減少而不是增加負(fù)債。關(guān)鍵時(shí)刻市場(chǎng)突然沒了流動(dòng)性。

　　最近幾年有不少企業(yè)通過高負(fù)債高杠桿方式激進(jìn)擴(kuò)張，給市場(chǎng)留下隱患。一方面，破除隱患不能要求其他房企陪綁，也不能讓上下游和銀行特別是購(gòu)房者傷筋動(dòng)骨。房企債務(wù)看起來嚇人，動(dòng)輒千億萬億級(jí)別。另一方面，這些負(fù)債對(duì)應(yīng)的有土地和在建資產(chǎn)，依然是非常優(yōu)良可以變現(xiàn)的資產(chǎn)，如果突然停下來，這些資產(chǎn)變成爛賬，就要很多人為此買單，如果能順利蓋成房子，順利出售變現(xiàn)，就有可能提升負(fù)債另一側(cè)資產(chǎn)的價(jià)值，扛過難關(guān)。

　　來源：證券時(shí)報(bào)

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