8月15日，央行開展4000億元中期借貸便利(MLF)操作(含對8月16日MLF到期的續(xù)做)和20億元公開市場逆回購操作。中期借貸便利(MLF)操作和公開市場逆回購操作的中標利率分別為2.75%、2.0%，均較前期下降10個基點。

　　本次中標利率的下調(diào)讓不少人覺得“突然”，這背后傳遞出哪些新信號？貸款市場報價利率(LPR)會下調(diào)嗎？

　　為何“降息”？

　　基于企業(yè)貸款利率處于歷史低位、結(jié)構(gòu)性通脹壓力和美國加息的多重因素，不少市場人士此前預(yù)測，MLF利率或?qū)⒕S持不變。

　　不過，招聯(lián)金融首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼接受中新財經(jīng)采訪時表示，本次降息合理且在意料之中。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，7月，人民幣貸款增加6790億元，同比少增4042億元；社會融資規(guī)模增量為7561億元，比上年同期少3191億元。

　　“這反映出我國實體經(jīng)濟融資需求偏弱，恢復(fù)態(tài)勢不穩(wěn)固，加大力度支持實體經(jīng)濟迫在眉睫。”董希淼表示。

　　中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬則提到，8月以來信貸需求延續(xù)疲軟態(tài)勢，票據(jù)利率低位運行，反映出經(jīng)濟內(nèi)生動能不足和疫情沖擊過后的有效需求仍未完全修復(fù)。在此背景下，需要央行采取一定的逆周期調(diào)節(jié)舉措，以緩解經(jīng)濟下行壓力加大的局面，提振市場信心。

　　溫彬還指出，二季度房地產(chǎn)開發(fā)貸款和按揭貸款均表現(xiàn)不佳，整體下行壓力不斷加大。在居民收入減少、債務(wù)負擔(dān)大的背景下，降低政策利率進而引導(dǎo)LPR調(diào)降，也有助于給存量按揭貸款釋放紅利，提升居民消費預(yù)期。

　　而針對有部分人認為降息不利于控制通脹等聲音，董希淼分析稱，目前我國通脹壓力仍在可控范圍內(nèi)，在穩(wěn)增長和反通脹之間，穩(wěn)增長應(yīng)放在首位。此外，企業(yè)貸款利率雖然處于低位，但部分企業(yè)的“獲得感“并不強，利率仍有下調(diào)空間。

　　對樓市、股市有何影響？

　　本輪“降息”有何深意？董希淼表示，兩個利率的下降，一方面?zhèn)鬟f出將更大力度支持實體經(jīng)濟、穩(wěn)增長的積極信號，另一方面將直接推動銀行降低融資成本，更好刺激企業(yè)的投資需求和居民的消費需求。

　　溫彬指出，降息有利于提振股市。另外，超預(yù)期降息下，債市利率已出現(xiàn)較大幅度下行，10年期國債利率向下突破2.7%，后續(xù)在利率中樞整體下移、流動性寬松和經(jīng)濟復(fù)蘇進程緩慢等因素疊加作用下，債市利率“易下難上”，上行空間不大，整體將維持低位震蕩。

　　此外，MLF利率的上調(diào)或下調(diào)，一般都會傳導(dǎo)至LPR利率，并最終影響貸款利率，房貸利率也因此存在進一步調(diào)整空間。今年，5年期以上LPR在1月和5月均進行過下調(diào)。在溫彬看來，降息會對房地產(chǎn)融資鏈條起到改善作用，但具體改善幅度，仍需持續(xù)觀察和其他配套措施綜合發(fā)力。

　　5年期以上LPR或?qū)⑾抡{(diào)？

　　溫彬稱，此次政策利率調(diào)降之后，不排除本月1年期和5年期以上LPR同步下調(diào)的可能，但5年期以上LPR非對稱下調(diào)的概率更大。

　　他解釋稱，從1年期LPR報價看，當(dāng)前3.7%的水平已相對偏低，若再考慮信貸供需矛盾加大、銀行“應(yīng)投盡投”下對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的貸款利率點差壓降，流動性貸款的利率水平或更低，甚至與部分定期存款定價形成倒掛。

　　“在此情況下，若繼續(xù)引導(dǎo)1年期LPR下調(diào)，也容易加劇企業(yè)的套利行為，加大資金空轉(zhuǎn)風(fēng)險。但若后續(xù)經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，消費、投資等修復(fù)力度持續(xù)偏弱，1年期LPR利率仍有下調(diào)空間�！�

　　溫彬表示，就5年期以上LPR而言，在當(dāng)前涉房類貸款疲弱環(huán)境下，與前幾年實際執(zhí)行的7-9折后房貸利率相比，按揭貸款利率仍存在較大下降空間。且當(dāng)前5年期以上和1年期LPR曲線利差仍有75個基點，調(diào)整空間猶存。

 來 源：中國新聞網(wǎng)    

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