2020年上半場樓市上演了一波三折的“魔幻”劇情：從售樓處被關、交易暫停到各地出臺“救市救企”舉措，疊加寬松貨幣政策提振，市場漸被喚醒，再到深圳、杭州等地現(xiàn)“萬人搖號”搶房盛況，炒作之風漸起。

　　不過，從全國范圍來看“萬人搖號”仍然只是個案�！霸诓豢紤]疫情的情況下，銷售本已處在下行周期。”國信證券研報稱，近期銷售升溫既有供給增加驅動，又有填補疫情造成的需求缺口的成分。如果需求端政策環(huán)境不發(fā)生改變，“填坑”完成后市場面對的仍然是銷售“下坡”。

　　中國樓市向來有著政策市特征。雖然上半年各地均出臺樓市利好措施，但一旦觸碰到放松限購限貸的大尺度舉措，均以“N日游”告終。中央層面三令五申“房住不炒”定位仍是不可觸碰底線。

　　與此同時，寬松的貨幣政策流向正被監(jiān)管層面加強防范。6月17日國務院常務會議指出，確保新增金融資金主要流向制造業(yè)、一般服務業(yè)尤其是中小微企業(yè)，更好發(fā)揮救急紓困、“雪中送炭”效應，防止資金跑偏和“空轉”，防范金融風險。

　　“中國十分珍惜常規(guī)狀態(tài)的貨幣財政政策，不會搞大水漫灌，更不會搞赤字貨幣化和負利率�！痹�6月18日召開的陸家嘴論壇上銀保監(jiān)會主席郭樹清表示，此外，各國還需要考慮大規(guī)模刺激政策將來如何退出。

　　在住建部政策研究中心原主任陳淮看來，2020年下半年不可能出臺任何刺激房地產(chǎn)、讓樓市大火的政策。不管是財政還是貨幣的有限資源首先是解決疫后危機問題。

　　“政策市”效應

　　2020年初，一場突如其來的新冠疫情令整個中國樓市乃至經(jīng)濟猝不及防。1月26日中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會倡議房企暫時關閉售樓部，房地產(chǎn)銷售一度被暫停。直至2月26日，住房和城鄉(xiāng)建設部發(fā)文，有序推動企業(yè)開復工工作。與此同時，房地產(chǎn)政策利好陸續(xù)祭出。

　　上半年，全國多個省市連續(xù)出臺涉及房地產(chǎn)或專門針對房地產(chǎn)市場的政策。有統(tǒng)計顯示，4月份，各地涉及房地產(chǎn)調控的政策發(fā)布高達67次，前4個月合計高達238次；2019年同期只有164次，同比上漲45%。

　　在土地出讓環(huán)節(jié)，主要涉及取消限制性規(guī)定、增加優(yōu)質土地供應、延期或分期繳納土地款和延長竣工期限，意在給市場、企業(yè)減壓；在房地產(chǎn)交易環(huán)節(jié)，主要涉及放寬預售標準、適度放松限價、人才新政變相松綁限購、購房及契稅補貼、公積金政策調整，意在從供需兩端助力市場復蘇。

　　來自中原地產(chǎn)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年人才政策發(fā)布呈現(xiàn)“井噴”之勢，截至6月上旬已有百余個城市發(fā)布了人才政策，且其中超過80個城市發(fā)布的政策涉及購房補貼。從發(fā)布時間上來看，購房優(yōu)惠補貼政策出臺最為密集的時間段尤以二季度為主。僅6月份上旬，就有廣州、南京、衢州、南寧、長春等15城發(fā)布了購房補貼政策。

　　而為爭取搶到更為“高精尖”的人才，部分城市的購房補貼政策涉及額度上限甚至高達數(shù)百萬元。如6月8日，上海市青浦區(qū)宣布，對引進的高層次人才最高給予500萬元購房補貼；杭州在2月份宣布，對A類頂尖人才按“一人一議”最高給予800萬元購房補貼。

　　但這些針對人才購房補貼優(yōu)惠政策能否真正起到提振當?shù)貥鞘械淖饔�，依然需要打個問號。

　　6月16日，國家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋在例行新聞發(fā)布會上強調，要推動各類城市特別是農(nóng)業(yè)轉移人口集中流入的城市，放開、放寬落戶限制，也意味著接下來會有更多城市加入到出臺人才政策的大軍中去。

　　值得注意的是，這并不意味著地方政府可以隨意松綁調控，畢竟“房住不炒”是大原則，“房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展”是基本要求。據(jù)記者統(tǒng)計，上半年全國有10多個城市樓市松綁政策遭遇“N日游”尷尬，均因碰觸了限購限貸紅線。

　　先是2月21日，駐馬店市發(fā)布政策提出將公積金貸款購買首套房首付比例降至20%，結果2月28日駐馬店市政府相關負責同志被約談，該政策文件被撤回。3月4日，廣州發(fā)布取消商服類項目限購政策，當日晚重新被掛在政府官網(wǎng)上時，這一內容已被刪除。

　　3月24日，海寧市發(fā)布微博稱，3月25日至4月24日云上房博會期間，“非海寧戶籍人口在海寧限購一套住房”政策暫不執(zhí)行。然而，這條消息發(fā)布還未到半天就被刪掉。

　　5月20日，安徽無為市發(fā)布通知，提出“取消商品住房限售政策”，但很快也被“取消”了。

　　流動性釋放

　　疫情發(fā)生以來，央行在貨幣政策上不斷釋放寬松信號，并以降準、降利率等手段向市場投放大量流動性。雖然監(jiān)管層面對資金流向有著明確的窗口指導，而房地產(chǎn)一直是禁止投入的領域。但地產(chǎn)界都清楚，不管怎么限制總會有資金通過各種渠道曲折流入房地產(chǎn)。

　　這為樓市贏得了喘息空間。

　　在2月26日住建部宣布推動開復工的同一天，央行召開電視電話會議，部署金融支持中小微企業(yè)復工復產(chǎn)工作。會議提出，在前期已經(jīng)設立3000億元疫情防控專項再貸款的基礎上，增加再貸款再貼現(xiàn)專用額度5000億元。

　　從2020年初至5月央行通過3次降準，釋放長期資金約1.75萬億元。LPR兩度下調，5年期以上LPR累計降幅達15個基點，是一年期LPR利率下降幅度的一半，房貸利率亦隨之趨勢性下移。6月最新貸款市場報價利率LPR顯示，一年期LPR為3.85%；五年期以上LPR為4.65%，與5月報價保持不變，創(chuàng)下2018年以來的新低。

　　6月17日國務院常務會議發(fā)聲，要求金融機構向實體經(jīng)濟讓利1.5萬億元，并明確提出了降準、再貸款等工具。央行又開啟了一連續(xù)的逆回購操作，向市場釋放流動性。

　　隨著市場利率的不斷下調，房企爭取到了較為充裕且低息的融資窗口期。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來上市房企已發(fā)行債券130只，因5只正在發(fā)行中，募資規(guī)模還未公布外，其余125只合計融資已達1312.58億元。其中，0.5年期以下房企債券平均年化利率為2.56%，而0.5-1年期平均利率為3.11%。只有2年和4年期房企發(fā)債成本最高，平均票面利率達到6%以上，不過數(shù)量較少，只有7只。其余期限債券平均成本均不到5%，且數(shù)量較多，成為大部分上市房企融資成本集中地。

　　“房企資金多了，自然就會去拿地。”開發(fā)商人士稱。不過，考慮到風險和不確定性，房企拿地策略更傾向于一二線城市的優(yōu)質地塊。這將導致各大城市之間地價分化將成為常態(tài)。

　　下半年樓市難“入夏”

　　政策變化信號，開始出現(xiàn)。

　　從5月至今，央行表現(xiàn)出來的是明顯的“鷹派成色”，無論是政府還是央行似乎都把避免“渾水摸魚”和打擊“資金空轉”作為短期政策重心。國務院常務會議提出的“防止資金跑偏和空轉”要求，客觀上需要央行適當收緊流動性，避免營造過于寬松的流動性環(huán)境。

　　這源于部分城市出現(xiàn)的“過熱”現(xiàn)象。過去的“金三銀四”，深圳千萬豪宅三開三罄、“百萬喝茶費”重出江湖、經(jīng)營貸違規(guī)流向樓市等出現(xiàn)。“道理很簡單，就是能賺錢！”深圳一位購房者直言。

　　風口浪尖之下，監(jiān)管的“指揮棒”重新?lián)]舞，政府通過下架掛牌價過高房源、處罰不合規(guī)開盤項目、督促自查經(jīng)營貸違規(guī)流入樓市等多種方式對亂象進行專項整治。

　　距離國務院常務會議發(fā)聲“降準”已過去十多天，央行降準的靴子仍未落地。

　　粵開證券首席經(jīng)濟學家李奇霖認為，即使央行回應了做了降準，資金利率也很難回歸今年2-4月份低位。因為之前過低的資金利率滋生了套利，讓金融機構大量加杠桿，也讓市場利率偏離政策利率太多，使OMO等價格工具失效。疫情過后經(jīng)濟恢復正常，央行也沒有繼續(xù)保持如此低利率的必要性。

　　但這并不是故事的全部。就在一二線城市樓市回暖的同時，大部分三四線城市購房需求被透支，去庫存壓力加大，市場疲軟甚至長期橫盤陰跌的概率更大。各類城市市場表現(xiàn)愈加分化。“目前即便同在一個城市，不同的區(qū)塊不同的房屋類型其境況也會有明顯不同�！迸d業(yè)研究首席經(jīng)濟學家魯政委認為，房地產(chǎn)將進入“巷戰(zhàn)時代”。

　　克而瑞報告稱，下半年貨幣政策整體保持寬松基調，但邊際放松空間有限。房地產(chǎn)信貸政策整體中性偏積極，堅決遏制房地產(chǎn)金融化泡沫化，嚴防信貸資金過度流向房地產(chǎn)市場。從政策端看，地方因城施策，調控政策或將繼續(xù)維穩(wěn)，短期內放松限購、限售的可能性不大，多數(shù)城市更可能通過人才政策局部放松限購。

　　不少業(yè)內專家預測，“房住不炒”的導向不會改變，房地產(chǎn)業(yè)在加速從疫情沖擊中修復后，會保持穩(wěn)定態(tài)勢，但不會“入夏”。

　　來源：中國房地產(chǎn)報

編輯：wangdc