4月29日晚間，海爾智家、美的集團相繼披露了2024一季報，格力電器則披露了2023年報及2024一季報。由于三家公司不僅同屬白電行業(yè)，且多年來穩(wěn)居業(yè)內(nèi)頭部陣營，在經(jīng)營業(yè)績上也是各有所長，因此，他們?nèi)业慕?jīng)營業(yè)績也是外界頗為關(guān)注的。
那么，三家公司最新的業(yè)績表現(xiàn)如何呢？未來這三家企業(yè)又會有什么走向呢？
讓我們先來看看2024一季報。
可以看到，三家企業(yè)2024Q1的營收、利潤都實現(xiàn)了增長，三家的利潤增速都是2位數(shù)。其中，海爾智家利潤增速最快，美的集團的營收增速最快，格力電器的營收與利潤增幅相對沉穩(wěn)。
上面的圖表可以讓外部清晰地了解三家企業(yè)2024一季報的情況。當(dāng)然，要了解三家企業(yè)過去的表現(xiàn)，就要把時間拉遠，看看中長期的表現(xiàn)�，F(xiàn)在不妨回看過去三年的一季報的情況，更能看到三家公司的走勢。
通過以上表格數(shù)據(jù)，可以看到：
海爾智家過去三年Q1的營收復(fù)合增長率是7%，利潤復(fù)合增長率是16.3%。從過去三年Q1的增長看，海爾智家有兩大突出亮點：第一個亮點是三次Q1的利潤增速顯著高于營收增速；第二個亮點是三年Q1利潤復(fù)合增長率頭部企業(yè)最高。概括來講，就是在高基數(shù)基礎(chǔ)上持續(xù)穩(wěn)健增長，且創(chuàng)下頭部企業(yè)最高增幅。
美的集團過去三年Q1的營收復(fù)合增長率是8.24%，利潤復(fù)合增長率是11.8%。從過去三年Q1的增長看，美的集團的也有兩個亮點：第一個亮點是三次Q1的利潤增速均高于營收增速；第二個亮點是三年Q1利潤復(fù)合增長率居中。概括來講，就是規(guī)模增長最快，利潤增長居中。
格力電器過去三年Q1的營收復(fù)合增長率是1.48%，利潤復(fù)合增長率是8.07%。從過去三年Q1的增長看，格力電器的特點是：單靠一個空調(diào)品類，就撐起了營收與利潤的持續(xù)增長。雖然外界對格力的產(chǎn)業(yè)布局單一表現(xiàn)擔(dān)憂，但格力的業(yè)績依然向前。概括來講，格力就憑空調(diào)主業(yè)，實現(xiàn)了規(guī)模與利潤的增長。
從一季報看，三家都表現(xiàn)出了各自的特色。再從年報數(shù)據(jù)看，來看看三家的年報對比情況。
可以看到，三家企業(yè)2023年的營收、利潤也都實現(xiàn)了增長，利潤增速也都是2位數(shù)。其中，海爾智家利潤增速繼續(xù)超營收增速，并且也是最穩(wěn)健，美的集團的營收增速最快，格力電器的利潤增速最快。
同樣，我們再看看過去三年年報三家企業(yè)的表現(xiàn)。
從上面的表格中看到：海爾智家過去三年年報的營收復(fù)合增長率是7.1%，利潤復(fù)合增長率是12.7%，均為頭部企業(yè)最高。
美的集團過去三年年報的營收復(fù)合增長率是4.3%，利潤復(fù)合增長率是8.6%。其過去三年年報的營收在大基數(shù)下的增速開始放緩，但利潤增速依然高于營收增速。
格力電器過去三年年報的營收復(fù)合增長率是3.97%，利潤復(fù)合增長率是12.17%。其過去三年年報在空調(diào)業(yè)務(wù)支撐下，營收增速出現(xiàn)波動，但利潤增速明顯優(yōu)于規(guī)模增速。
綜上4組數(shù)據(jù)表格能看到，三家各有所長。
先看海爾智家：2024Q1利潤增速最高，且過去三年Q1的利潤復(fù)合增長率頭部企業(yè)最高；2021-2023過去三年年報的營收、利潤復(fù)合增長率均為頭部企業(yè)最高。不過，還有一組數(shù)據(jù)也同樣值得關(guān)注，那就是海爾智家2023年的利潤率是6.3%，到2024Q1已經(jīng)提升到6.9%。這說明，海爾智家過去兩年的三級品牌戰(zhàn)略與數(shù)字化轉(zhuǎn)型開始加速釋放潛力，有了增長的潛力，就有了持續(xù)上升的動力。
再看美的集團：2024Q1營收增速最高；2023年營收增速最高；2022-2024過去三年Q1的營收復(fù)合增長率頭部企業(yè)最高；2023年頭部企業(yè)里營收唯一超過3000億。這說明，美的集團在規(guī)模上持續(xù)保持著引領(lǐng)優(yōu)勢。
最后看格力電器：2023年利潤增速頭部企業(yè)最高，并在營收規(guī)模頭部企業(yè)最小情況下利潤相對較高，利潤率因此最高；從過去三年的中長期業(yè)績來看，無論2022-2024的Q1還是2021-2023的年報，業(yè)績都出現(xiàn)了波動。這說明，格力電器的產(chǎn)業(yè)單一，應(yīng)對市場的能力相較其它兩個企業(yè)要薄弱一些，但經(jīng)營質(zhì)量卻做到了領(lǐng)先。
當(dāng)然，看一家企業(yè)不僅是當(dāng)下的成果，更多地是要看他未來的發(fā)展。那么，這三家企業(yè)未來的走向如何？
先看格力電器。為了改變單一的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，近些年來格力電器一直在做多元化布局。2023年12月，格力電器發(fā)布公告，擬收購格力鈦24.54%的股份，加強在新能源汽車領(lǐng)域布局。據(jù)了解格力鈦生產(chǎn)的新能源汽車已在北京、上海、廣州、成都、南京、天津、武漢等全國230多個城市運營。
此外，格力電器的多元化業(yè)務(wù)已覆蓋工業(yè)制品、智能裝備以及光伏、儲能等綠色能源領(lǐng)域。從格力電器2023年報來看，2023年其工業(yè)制品、智能裝備、綠色能源分別實現(xiàn)營收100.03億元、6.7億元、71.06億元，同比+31.63%、+55.03%、+55.16%，分別占總營收比重的4.9%、0.33%、3.48%。相對來說，格力電器的多元化業(yè)務(wù)占比較低，還未對業(yè)績產(chǎn)生較明顯的影響。
再看美的集團。在To C業(yè)務(wù)上，美的集團近年來國內(nèi)積極打造高端品牌COLMO，海外加速向自有品牌轉(zhuǎn)型。財報顯示，美的集團的銷售費用率同比提升1.24 pct，主要用于國內(nèi)促銷活動增加和海外自有品牌業(yè)務(wù)拓展，其中30億投入多用于海外渠道建設(shè) 、物流 、呼叫中心建設(shè)。這樣的投入也已初見成果：2023年美的集團海外自有品牌OBM（代工廠經(jīng)營自有品牌）業(yè)務(wù)收入，已達到海外收入的40%以上。不過，因為起步較晚，還要在品牌建設(shè)、渠道建設(shè)、用戶忠誠度上持續(xù)投入，這就意味著，美的集團海外持續(xù)轉(zhuǎn)型自有品牌的投入還將增加，費率也會進一步提升。
美的集團在推動To C向高端化、全球化升級的同時，進一步加大To B產(chǎn)業(yè)的布局。尤其是近期美的集團在To B業(yè)務(wù)上動作頻頻。4月10日，美的集團與蔚來汽車簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議；4月11日，美的集團舉辦美的醫(yī)療戰(zhàn)略升級發(fā)布會。2023年，美的集團還成為科陸電子控股股東，從事智能電網(wǎng)、新能源及綜合能源服務(wù)等等。
To B業(yè)務(wù)也初見成效。財報顯示，2023年美的集團新能源及工業(yè)技術(shù)營收為279億元，同比+29%；智能建筑科技營收259 億元，同比+14%；機器人與自動化營收為311億元，同比+12%。To B業(yè)務(wù)營收已接近850億，占總營收比重22.7%。可見，To B業(yè)務(wù)正成為美的集團的未來增長點。
最后看海爾智家。從外部的公開報道看，海爾智家一方面通過數(shù)字化變革持續(xù)降費提效，另一方面通過全球創(chuàng)牌、智慧家庭戰(zhàn)略聚集全球家電市場和智慧家庭賽道，實現(xiàn)了業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)健增長。
在數(shù)字化轉(zhuǎn)型上，海爾智家這幾年一直在發(fā)力，其費率優(yōu)化的效果也逐漸顯現(xiàn)出來了。財報顯示，2024Q1海爾智家費率優(yōu)化了0.8pct，并且過去2年的8次財報，每個財報節(jié)點都在優(yōu)化，而自身盈利能力的不斷提升也正驗證著其前期戰(zhàn)略布局和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的成果在不斷釋放。
通過全球自主創(chuàng)牌，海爾智家在海外需求走弱、加息等影響下，依然實現(xiàn)了優(yōu)于行業(yè)的增長，2024Q1海外經(jīng)營利潤增長了10%+。為了實現(xiàn)海外市場的持續(xù)增長，海爾智家還在全球積極布局。2023年投產(chǎn)了巴基斯坦廚電工廠，奠基的埃及生態(tài)園今年3月也已投產(chǎn)運營，此前海爾智家還先后投產(chǎn)了南亞冷柜工廠、美國熱水器工廠和歐洲洗碗機工廠等等。海爾智家的這些產(chǎn)能布局，在打造符合當(dāng)?shù)赜脩粜枨螽a(chǎn)品的同時，也將進一步釋放海外市場潛力。
通過高端創(chuàng)牌，卡薩帝已成為超2000萬次用戶的選擇，并連續(xù)8年實現(xiàn)高端市場TOP1，2024Q1繼續(xù)實現(xiàn)2位數(shù)增長。為了保持增長，今年AWE上，卡薩帝與博洛尼開啟戰(zhàn)略合作，為用戶打造藝術(shù)家居高定解決方案。此外，卡薩帝還加速海外布局，今年4月亮相米蘭國際家具展暨米蘭設(shè)計周。
在智慧家庭賽道上，創(chuàng)牌3年的三翼鳥，2023年場景交易額超51億元。在2024AWE上，三翼鳥又聚焦智慧家電家居一體化進行了戰(zhàn)略升級。這也將為海爾智家開辟新的增長空間。
這樣看下來，白電三巨頭其實已經(jīng)產(chǎn)生較大的分化。海爾智家堅持三級品牌戰(zhàn)略落地，在家電賽道之外正開辟新的領(lǐng)域，同時，數(shù)字化轉(zhuǎn)型剛剛起步也是其接下來的一個正要發(fā)力點；美的集團開始重視海外創(chuàng)牌和布局，未來一段時間暖通業(yè)務(wù)和小家電依然是他的主打產(chǎn)業(yè)，To B轉(zhuǎn)型也將是他的一個發(fā)力點；格力電器的多元化還在持續(xù)布局，短期還需空調(diào)業(yè)務(wù)支撐其業(yè)績發(fā)展。
