2月18日晚間，陽光城終于回復了深圳證券交易所《關(guān)于對陽光城集團股份有限公司的關(guān)注函》。

　　此前的1月28日晚間，陽光城披露了一份預虧公告，稱2021年全年預虧45億-58億元，同比下滑185%-210%。次日（1月29日），陽光城就收到了深交所的關(guān)注函，要求解釋集中大額計提存貨跌價準備的主要原因，以及是否存在流動性風險、經(jīng)營是否具有重大不確定性等問題。

　　不過，陽光城于2月11日發(fā)布公告稱，預計無法于2 月11日前完成回復。經(jīng)申請，延期至2月18日前回復關(guān)注函。

　　降價促銷致大規(guī)模計提跌價

　　針對深交所關(guān)注函要求解釋為何大規(guī)模計提存貨跌價，陽光城在回復函中將存貨跌價歸結(jié)為降價促銷，而之所以降價促銷源于銷售不容樂觀。此外，境內(nèi)外評級機構(gòu)接連下調(diào)公司評級，導致公司再融資受阻，回款流動性大幅受限，使得流動性承壓明顯，客戶信心受到重挫，客流量大幅下降，對公司未來銷售情況亦不容樂觀促進銷售回款，采取降價措施。

　　陽光城在回復函中稱，公司基于謹慎性原則計提相應(yīng)存貨跌價準備。根據(jù)會計準則規(guī)定，若未來市場情況好轉(zhuǎn)，存貨跌價準備可轉(zhuǎn)回。

　　“減值準備會直接影響利潤，計提之后存貨的價值會相應(yīng)降低。但是從目前公布的數(shù)據(jù)來看，陽光城并沒有呈現(xiàn)最終計提存貨跌價，上述方式可能導致技術(shù)性虧損，但具體還要看最終報表。”58安居客房產(chǎn)研究院分院院長張波認為，這種做法相當于先調(diào)低，待到市場好了再調(diào)高，通過這種方式來影響利潤，既然市場不好就多降一些。

　　銷售規(guī)模下降影響現(xiàn)金回流

　　深交所要求，結(jié)合公司經(jīng)營情況、資金狀況等，說明公司截至目前的有息債務(wù)余額，短期內(nèi)到期及逾期債務(wù)情況，分析公司短期及長期償債能力，并說明公司是否存在流動性風險，持續(xù)經(jīng)營能力是否存在重大不確定性。

　　陽光城回復表示，公司全年完成2021年銷售額目標不足八成。2021年度公司全口徑銷售金額1838億元，同比減少16%；全口徑銷售面積約1148萬平方米，同比減少25%。其中，權(quán)益銷售金額約1177億元，同比減少16%；權(quán)益銷售面積約788萬平方米，同比減少22%。銷售規(guī)模下降直接導致了公司的回款規(guī)模不及預期，從源頭端影響了公司現(xiàn)金回流，但公司仍然竭盡全力提升回款情況。

　　由于預售資金監(jiān)管等原因，使得資金沉淀在項目公司層面，預售資金和信用債期限嚴重錯配，難以抵消融資凈流出，信用債集中到期直接導致了公司面臨巨大的流動性壓力。另外，基于金融機構(gòu)對于公司的整體評估，存在金融機構(gòu)要求提前償還的可能性，公司正在積極協(xié)商，但不排除短期兌付壓力更大的情況。

　　值得一提的是，在2018年度業(yè)績會上，時任陽光城集團執(zhí)行董事長兼總裁朱榮斌在接受媒體采訪曾表示，“我覺得陽光城整個周轉(zhuǎn)速度還是慢的，過去我們一個項目的開發(fā)周期要30多個月，現(xiàn)在縮短到20多個月，這個水平在同行里算正常水平�！�

　　朱榮斌進而表示，陽光城還需要再提速，而且和行業(yè)里的標桿企業(yè)差得很遠，這方面還在努力改進。管理層最關(guān)心的還是現(xiàn)金流，因為公司在高速發(fā)展，負債率可以高一點，但是現(xiàn)金流不能斷。

　　可自由動用貨幣資金基本枯竭

　　有息債務(wù)情況方面，截至2021年9月末，陽光城1年內(nèi)到期的有息債務(wù)為247.98億元、占比為29.20%，1-2年內(nèi)到期的有息債務(wù)為365.67億元、占比為43.05%，2-3年到期的有息債務(wù)為171.48億元、占比為20.19%，3年以上到期的有息債務(wù)為64.25億元、占比為7.56%。公司有息債務(wù)在1年以內(nèi)及1-2年到期的占比較高，存在一定集中兌付壓力。

　　陽光城表示，截至2021年12月末，公司在手貨幣資金較年初大幅下降。除預售資金受限及融資受限因素外，因整體環(huán)境持續(xù)嚴峻，金融機構(gòu)及項目合作方股東對項目公司資金回撥集團非常謹慎，在實操過程中，對項目資金監(jiān)管加強，所以動用項目資金極為困難，致使實操中可靈活動用資金占賬面資金比例不足1%，回籠至集團層面難度極大，公司可自由動用貨幣資金基本枯竭。

　　張波表示，行業(yè)下行背景下，陽光城經(jīng)營現(xiàn)金流回流受阻，進而導致其債務(wù)危機爆發(fā)。預計下一步會采取更積極的動作，不排除用股權(quán)層面和資產(chǎn)的處置來緩解當前危機。雖然今年的地產(chǎn)融資有所緩解，但對于負債壓力巨大的企業(yè)來說無疑是杯水車型。

　　據(jù)了解，近期陽光城正通過處置資產(chǎn)、請求金融機構(gòu)及政府支持等措施積極自救，但受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、金融行業(yè)監(jiān)管環(huán)境、新冠疫情及行業(yè)政策調(diào)控等多項因素影響，陽光城仍面臨階段性的流動性問題，并面臨訴訟、仲裁、資產(chǎn)被凍結(jié)等影響正常經(jīng)營的不確定事項。

　　來源：每日經(jīng)濟新聞

編輯：wangdc