房訊網(wǎng)訊：瑞銀發(fā)表研究報(bào)告，對(duì)綠城管理控股有正面看法，認(rèn)為在「三道紅線」新規(guī)加上中央土地供應(yīng)等，開(kāi)發(fā)商會(huì)在輕資產(chǎn)、逆周期的項(xiàng)目管理模式下繼續(xù)增長(zhǎng)，相信投資者忽略了滲透能力的潛力，同時(shí)亦過(guò)份擔(dān)心以項(xiàng)目為基礎(chǔ)的收入。該行估計(jì)公司到2030年項(xiàng)目管理收入將為1,000億元，預(yù)期到2025年市場(chǎng)份額將升至30%。

　　該行亦比對(duì)了地產(chǎn)子行業(yè)的各種業(yè)務(wù)模式，并分析開(kāi)發(fā)商及政府在聘用項(xiàng)目管理人時(shí)的誘因，認(rèn)為2019年在已發(fā)展經(jīng)濟(jì)體的項(xiàng)目管理滲透率為20-30%，而中國(guó)僅4%左右，估計(jì)受惠滲透率提升，項(xiàng)目管理收入于2020-30年的年復(fù)合增長(zhǎng)將為13%。

　　瑞銀相信，公司可維持市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位，市場(chǎng)份額將由2019年的22%升至2025年的30%，主要因?yàn)楝F(xiàn)時(shí)在管面積已鎖定約四年的收入，而商業(yè)項(xiàng)目質(zhì)素較高，相對(duì)鄰近住宅定價(jià)可有40%的溢價(jià)，加上公司具品牌優(yōu)勢(shì)，同時(shí)有豐富經(jīng)驗(yàn)及承辦商和供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)，并有參與政府項(xiàng)目，估計(jì)2020-22年商業(yè)及政府項(xiàng)目收入的年復(fù)合增長(zhǎng)將為30%及44%，而作為「現(xiàn)金�！�，估計(jì)公司派息比率可維持在65%的高位。

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