優(yōu)客工場(chǎng)終于要上市了，這也意味著國(guó)內(nèi)共享辦公第一股即將誕生。

　　但7個(gè)月前向美國(guó)SEC遞交了IPO招股書后，優(yōu)客工場(chǎng)最終選擇的是曲線借殼上市。

　　特殊目的收購(gòu)公司（SPAC）Orisun Acquisition Corp.近日宣布，與優(yōu)客工場(chǎng)達(dá)成合并協(xié)議，交易完成后新公司將以新的股票代碼在納斯達(dá)克掛牌交易。

　　在其對(duì)標(biāo)的美國(guó)共享辦公巨頭WeWork上市失敗后，這或許已經(jīng)是優(yōu)客工場(chǎng)最好的歸宿。

　　連年虧損 估值大幅縮水

　　就規(guī)模而言，優(yōu)客工場(chǎng)在共享辦公空間、會(huì)員數(shù)量等方面在國(guó)內(nèi)首屈一指。

　　根據(jù)其2019年底提交的招股書顯示，2017年優(yōu)客工場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的共享辦公空間有66處，到2018年增加至162處，到2019年9月30日增加至171處；會(huì)員數(shù)量2017年為101100家，2018年為252000家，2019年9月30日為609600家。

　　實(shí)際上，為了擴(kuò)張規(guī)模，優(yōu)客工場(chǎng)采取了并購(gòu)的模式。僅在2018年，優(yōu)客工場(chǎng)就收購(gòu)了洪泰創(chuàng)新空間、無界空間、Wedo聯(lián)合創(chuàng)業(yè)社、Workingdom、火箭科技、方糖小鎮(zhèn)六家企業(yè)。

　　當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)另一家共享辦公室企業(yè)，氪空間創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)劉成城就對(duì)此炮轟稱，“有些同行，一心搞所謂生態(tài)面積，讓別人的社區(qū)加盟，改個(gè)牌子就算，又收購(gòu)了一批小公司。這種貼牌加盟的混營(yíng)模式，只重?cái)?shù)量不看質(zhì)量。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來說，更會(huì)傷害到辦公客戶的體驗(yàn)，傷害整個(gè)聯(lián)合辦公行業(yè)的品牌。”

　　規(guī)模是起來了，但入住率非常關(guān)鍵。根據(jù)艾媒咨詢發(fā)布的國(guó)內(nèi)共享辦公數(shù)據(jù)顯示，僅有3.3%的租戶表示其所在的聯(lián)合辦公空間入住率達(dá)到了90%以上；68.7%的租戶認(rèn)為其所在空間入住率不足70%。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，過去五年中，聯(lián)合辦公品牌在資本的助力下瘋狂跑馬圈地，雖然規(guī)模擴(kuò)張快速，但整體運(yùn)營(yíng)能力相對(duì)滯后，失衡的發(fā)展速度導(dǎo)致行業(yè)整體入住率不高。

　　連續(xù)的并購(gòu)給優(yōu)客工場(chǎng)帶來了規(guī)模，但卻也加重了負(fù)擔(dān)。

　　招股書顯示，優(yōu)客工場(chǎng)2017年凈營(yíng)收為1.67億元，2018年為4.49億元，2019年前三季度為8.75億元；同期凈虧損分別為3.73億元、4.45億元、5.73億元。

　　這意味著在不到三年時(shí)間，優(yōu)客工場(chǎng)就虧損近14億元。根據(jù)優(yōu)客工場(chǎng)披露的數(shù)據(jù)，從2015年成立以來，優(yōu)客工場(chǎng)已累計(jì)虧損超15億元。

　　以虧損換規(guī)模之下，優(yōu)客工場(chǎng)不得不靠融資續(xù)命。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2015年至今，優(yōu)客工場(chǎng)獲得過多輪融資，合計(jì)超過50億元。但招股書披露，優(yōu)客工場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流一直是凈流出狀態(tài)，2017年、2018年、2019年前三季度分別為-1.52億元、-5207萬元和-2.32億元。

　　此次，優(yōu)客工場(chǎng)雖然通過借殼曲線上市。但據(jù)悉，合并完成后新公司的價(jià)值僅為7.69億美元。而優(yōu)客工場(chǎng)于2018年8月獲得的3億元戰(zhàn)略投資中，當(dāng)時(shí)優(yōu)客工場(chǎng)的估值超過18億美元；2018年11月完成D輪2億美元融資，當(dāng)時(shí)估值為30億美元。不到兩年時(shí)間，優(yōu)客工場(chǎng)的估值已經(jīng)較高峰期縮水近75%。

　　共享辦公還是個(gè)好生意嗎？

　　隨著優(yōu)客工場(chǎng)上市進(jìn)程的推進(jìn)，盈利問題將成為其面臨的最重要難題，專注于現(xiàn)有空間，削減控制成本，提升管理效率，才有助于增強(qiáng)盈利能力。

　　今年4月，在優(yōu)客工場(chǎng)成立五周年之際，優(yōu)客工場(chǎng)創(chuàng)始人毛大慶宣布進(jìn)行“輕資產(chǎn)、重賦能”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

　　根據(jù)規(guī)劃，在“輕資產(chǎn)、重賦能”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型下，2020年優(yōu)客工場(chǎng)將力爭(zhēng)達(dá)到約100個(gè)輕資產(chǎn)項(xiàng)目，輕重比達(dá)約1:1。輕資產(chǎn)模式下，優(yōu)客工場(chǎng)主要輸出品牌服務(wù)，并提供空間設(shè)計(jì)、建造、以及管理服務(wù)，而物業(yè)主承擔(dān)大部分的前期投入。

　　實(shí)際上，這也是優(yōu)客工場(chǎng)為了盡快走向盈利所做的動(dòng)作。畢竟，在WeWork的前車之鑒下，投資人已經(jīng)迫不及待的想要讓其上市及時(shí)退出止損。

　　根據(jù)WeWork招股書，2016-2018年其營(yíng)收由4.36億美元增長(zhǎng)至18.21億美元，2019年?duì)I收依然高速增長(zhǎng)。但在營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，2016年-2018年的虧損也由4.29億美元擴(kuò)大至19.27億美元，2019年上半年虧損9億美元。

　　2019年初，WeWork估值還高達(dá)470億美元，但在嘗試上市時(shí)，估值一降再降，還是以失敗告終。目前其估值已經(jīng)僅剩29億美元。

　　實(shí)際上，不止是優(yōu)客工場(chǎng)，曾經(jīng)炮轟優(yōu)客工場(chǎng)的氪空間日子也不好過。

　　2019年，由于融資未到位以及被追討欠款的等問題，原CEO鐘澍等多位高管離職，甚至傳出投資人直接接管公司。

　　艾媒咨詢分析師認(rèn)為，行業(yè)發(fā)展初期，在政策和資本的助推下，部分企業(yè)實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的快速擴(kuò)張，但運(yùn)營(yíng)管理能力卻無法與之匹配，發(fā)展較為畸形。資本寒冬的到來，加速了行業(yè)泡沫的破裂，不少品牌關(guān)停、甚至退出市場(chǎng)。經(jīng)歷了市場(chǎng)洗牌后，行業(yè)會(huì)逐漸回歸理性，擴(kuò)張步伐放緩，企業(yè)開始將發(fā)展重點(diǎn)由規(guī)模轉(zhuǎn)向盈利，通過精細(xì)化運(yùn)營(yíng)管理來提升自身盈利能力。

　　而接下來，就看優(yōu)客工場(chǎng)能不能從講好規(guī)模的故事，到講好盈利的故事了。

來 源：新浪科技    

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