億翰數(shù)據(jù)顯示，2020年3月百強(qiáng)房企（公司可比口徑）單月銷售金額環(huán)比增長156.4%，同比下降13.6%，同比降幅較2月收窄29.5個(gè)百分點(diǎn)；1-3月累計(jì)銷售金額同比下降19.1%，降幅較1-2月收窄4.4個(gè)百分點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)4月份房企銷售、施工將迎來全面復(fù)工，供需持續(xù)改善。當(dāng)前地產(chǎn)板塊多元利好共振，繼續(xù)看好地產(chǎn)股估值修復(fù)機(jī)遇。百強(qiáng)銷售持續(xù)復(fù)蘇，二季度迎接供需改善1-3月TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100房企的銷售金額入榜門檻分別達(dá)370、206、155、86、27億元，同比-16.8%、-27.6%、-29.8%、-27.1%、-42.3%，TOP10門檻延續(xù)最小降幅。百強(qiáng)房企單月銷售金額中1家環(huán)比下滑，較2月減少92家，63家同比下滑，較2月減少26家。國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)加速房企復(fù)工和需求釋放，據(jù)我們跟蹤，重點(diǎn)房企目前售樓處90%以上開放，施工項(xiàng)目普遍復(fù)工率70-80%，工人到崗量也在加速提升，百強(qiáng)銷售持續(xù)復(fù)蘇。我們預(yù)計(jì)4月份房企銷售、施工將迎來全面復(fù)工，供需持續(xù)改善。

　　頭部房企施展韌性，招蛇、金科、陽光城、萬科、濱江單月增速領(lǐng)先

　　2020年3月TOP3、TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50、TOP51-100單月銷售金額同比+3.0%、-7.6%、-8.3%、-21.5%、-21.0%、-23.2%，增速較2月分別+17.6、+14.6、+47.9、+29.3、+41.0、+43.9個(gè)百分點(diǎn)。主 流A股上市房企中，3月單月同比增速靠前的為招商蛇口22%、金科股份21%、陽光城-2%、萬科A-6%、濱江集團(tuán)-9%等；一季度累計(jì)同比增速居前的為招商蛇口-5%、金科股份-5%、首開股份-6%、萬科A-8%、金地集團(tuán)-17%等，優(yōu)質(zhì)房企一季度降幅控制在個(gè)位數(shù)。

　　3月市場景氣度回升，下一步繼續(xù)關(guān)注流動性

　　2020年3月全國66城新房銷售面積同比下降28%，同比降幅較2月收窄43個(gè)百分點(diǎn)。一、二、三四線城市分別同比減少46%、28%、23%，同比降幅較2月收窄15、36、55個(gè)百分點(diǎn)。一季度地方逆周期政策逐漸轉(zhuǎn)向需求支持，同時(shí)全球?qū)捤杉哟a打開貨幣政策空間。融360數(shù)據(jù)顯示3月全國首套房、二套房利率連續(xù)4個(gè)月環(huán)比下降，降幅均接近5BP，且有4城6家銀行下調(diào)首付比例。同時(shí)房企融資邊際改善，如發(fā)債名單制管理回歸市場化，優(yōu)質(zhì)房企發(fā)債規(guī)模和利率都出現(xiàn)明顯優(yōu)化，助力融資集中度提升。未來需要關(guān)注流動性持續(xù)改善空間，尤其關(guān)注國內(nèi)降息降準(zhǔn)政策進(jìn)展。

　     多元利好共振，繼續(xù)看好地產(chǎn)股估值修復(fù)機(jī)遇

　　當(dāng)前地產(chǎn)板塊多元利好共振：國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，銷售、投資逐步正�；�，預(yù)計(jì)Q2迎來需求反彈；政策改善有望推進(jìn)，對銷售給予更多支持；融資政策邊際改善，優(yōu)質(zhì)房企受益融資集中度提升；年報(bào)季房企業(yè)績穩(wěn)定、全球流動性寬松提升高股息吸引力，都將構(gòu)筑地產(chǎn)股配置機(jī)遇。繼續(xù)推薦：1、具備融資優(yōu)勢、信用評級高的龍頭房企：萬科A、金地集團(tuán)等；2、成長型房企，在未來有望受益評級提升：中南建設(shè)、金科股份、華發(fā)股份等；3、物業(yè)管理和存量資產(chǎn)龍頭：招商積余、新大正、大悅城等。本文來源：華泰證券

來源：風(fēng)財(cái)經(jīng)

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