新冠肺炎疫情的肆虐，曾讓資本市場一度擔(dān)心房企的融資節(jié)奏會(huì)被影響，所幸這一局面并沒有出現(xiàn)。過去兩個(gè)月，多家房企密集地發(fā)布了高額度的融資計(jì)劃，宣告了房企融資的春天如期而至。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年1~2月，國內(nèi)房企債券融資2484億元，同比上升36%；華泰證券數(shù)據(jù)也顯示，2020年2月單月，房企境內(nèi)發(fā)債規(guī)模為363億元，同比大增50%。
雖然第一季度素來是房企融資的高峰期，但在很長一段時(shí)間內(nèi)，房企境內(nèi)融資一直被嚴(yán)格監(jiān)管。如今在流動(dòng)性松動(dòng)的大背景下，房地產(chǎn)行業(yè)也或多或少受到了澆灌。盡管如此，監(jiān)管層的態(tài)度以及資金的流向依然是十分具有選擇性的。評(píng)級(jí)差、債務(wù)高的房企，獲得資金的難度依然有增無減。
境內(nèi)融資有所松動(dòng)
開年前兩個(gè)月，在境內(nèi)發(fā)布融資計(jì)劃的不僅是大型房企，中小型房企也分得了一杯羹。
作為十分倚重公司債融資的頭部房企，萬科在年初拋出了大額融資計(jì)劃。2月28日晚間，萬科企業(yè)股份有限公司發(fā)布關(guān)于向合格投資者公開發(fā)行公司債券申請(qǐng)獲得中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的公告。
公告稱，公司曾向中國證監(jiān)會(huì)分別申請(qǐng)面向合格投資者公開發(fā)行不超過90億元的公司債券、及面向合格投資者公開發(fā)行不超過30億元的住房租賃專項(xiàng)公司債券。日前，公司已收到中國證監(jiān)會(huì)出具的批復(fù)，核準(zhǔn)公司向合格投資者公開發(fā)行以上兩筆債券。
與萬科相似，碧桂園近期也預(yù)備在境內(nèi)發(fā)行大額的公司債。2月20日，據(jù)上交所消息，碧桂園地產(chǎn)集團(tuán)有限公司2020年面向合格投資者公開發(fā)行公司債券獲上交所通過。募集說明書顯示，本次債券總規(guī)模不超過85.38億元（含），擬分期發(fā)行。債券的期限不超過10年期（含10年期）。
萬科、碧桂園每年都會(huì)在境內(nèi)發(fā)行多筆公司債，這樣的融資計(jì)劃也不過是他們的常規(guī)動(dòng)作。然而，當(dāng)前境內(nèi)融資受益的房企顯然不僅是這類財(cái)務(wù)指標(biāo)較好的大型房企。
例如3月2日，中國奧園公告發(fā)行境內(nèi)公司債券，融資規(guī)模25.4億元，票面利率5.5%，年期5年；1月6日，龍光地產(chǎn)控股有限公司發(fā)布公告稱，其全資附屬公司深圳市龍光控股有限公司將會(huì)向合格投資者發(fā)行境內(nèi)公司債券，發(fā)行規(guī)模為10億元，利率4.8%。
更多正在走在搶占規(guī)模道路上的房企，也紛紛制定了境內(nèi)的大額融資計(jì)劃。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從公開渠道獲取的信息，2月27日，據(jù)深交所信息披露，陽光城集團(tuán)股份有限公司2020年面向合格投資者公開發(fā)行公司債券的項(xiàng)目狀態(tài)更新為“通過”。該債券發(fā)行規(guī)模不超過80億元（含80億元），期限為不超過7年（包含7年）。此外，金地集團(tuán)也擬發(fā)行金額為110億元的小公募債。
融資并未全面放開
盡管這是一個(gè)很明顯的融資窗口期，但具體到各家房企而言，但發(fā)債的難易程度和成本的水平都提示，這是一件“冷暖自知”的事情。
林寧在一家TOP8的房企財(cái)務(wù)部工作，但近兩個(gè)月的融資松動(dòng)卻沒有讓他感覺到絲毫放松。盡管也算是大型房企，但他們很少在境內(nèi)能夠被批準(zhǔn)大額的融資計(jì)劃，經(jīng)常不得不在境外高息發(fā)債�！埃ㄈ谫Y）一如既往地難�！彼嬖V《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。
在一家中型房企從事戰(zhàn)略運(yùn)營工作的李琪也不認(rèn)為當(dāng)前融資松動(dòng)會(huì)“雨露均沾”。他向記者分析認(rèn)為，“大環(huán)境會(huì)照顧一些，但能不能拿到錢，還真不一定。這個(gè)還是跟評(píng)級(jí)、跟杠桿關(guān)聯(lián)很密切的�！�
即使是都在境內(nèi)發(fā)債，但是利率依然存在較大差別。3月3日，據(jù)上交所披露，重慶龍湖企業(yè)拓展有限公司公開發(fā)行2020年住房租賃專項(xiàng)公司債券（第一期），最終確定本期債券品種二的票面利率為3.80%，發(fā)行規(guī)模為不超過30億元。
而此前，恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司2020年面向合格投資者公開發(fā)行公司債券（第一期）在深圳證券交易所上市，發(fā)行總金額45億元，期限為3年，票面利率6.98%。
發(fā)債的難易程度，也可以從萬科、碧桂園以及金地集團(tuán)、陽光城的發(fā)債反饋記錄被清晰地感知。
在金地申請(qǐng)發(fā)債計(jì)劃后，上交所隨即要求金地集團(tuán)補(bǔ)充其他應(yīng)收款的相關(guān)細(xì)節(jié)及購置土地資金的來源與安排。而陽光城也被要求說明競拍土地存在的“地王”情形，具體包括兩點(diǎn)，報(bào)告期內(nèi)是否存在囤地炒地、哄抬地價(jià)等行為；購置土地資金來源情況，購置土地資金來源是否符合監(jiān)管要求。
而碧桂園、萬科近期的債券發(fā)行中，則均沒有被交易所要求補(bǔ)充說明及意見。
不僅如此，當(dāng)前融資的集中度也進(jìn)一步被強(qiáng)化。華泰證券在一份研報(bào)中指出，高評(píng)級(jí)地產(chǎn)債明顯更受資金追捧，發(fā)行占比躍升。華泰證券數(shù)據(jù)顯示，1~2月AAA地產(chǎn)債發(fā)行42億元，占境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模的64%，去年全年為45%。
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞
編輯：wangdc
